發表
我的網誌
市調機構 DIGITIMES Research 表示，3 大低軌道衛星通訊業者 SpaceX 旗下Starlink、亞馬遜旗下 Kuiper、OneWeb 中以 SpaceX 進度最快，衛星群部署已達 1,800 顆，且有望於 21Q4 對全球用戶正式提供連網服務，而經歷破產重整的 OneWeb 亦加速衛星群部署進度，目標 2021 年底前在北半球提供服務，Kuiper 進度相對慢，部署成本也最高。
相較於 SpaceX 被傳統電信商視為潛在勁敵，OneWeb 則在最大股東暨印度第二大電信商 Bharti Airtel 引導下，積極與電信商合作，擴大偏遠地區網路覆蓋，欲說服其核准 OneWeb 在印度提供連網服務。亞馬遜 Kuiper 進度最慢，也還沒有發射衛星至太空，不過 Kuiper 衛星群有助於吸引更多企業用戶使用 AWS，但是 FCC 規範需於 2026 年前完成 1,600 顆衛星部署，可是關係企業 Blue Origin 的衛星運載火箭 New Glenn 開發進度落後，Kuiper 衛星不得不委由聯合發射聯盟發射衛星，使其面臨總體成本攀升。
在低軌道衛星營運商進入商轉提供連網服務後，以 Space X 來說用戶需花費一次性的 499 美元購買衛星接收設備，其中配套元件之一為 Wi-Fi Mesh Router。目前 Space X 的 Wi-Fi Mesh Router 獨家供應商啟碁(6285)可望受惠，而 OneWeb 獨家供應商則推測為仲琦(2419)拿下。
展望啟碁(6285)：1)Automotive 受惠車用缺晶片逐漸緩解，其中車聯網模組和車用雷達成長性較佳，另外還新增車用相機模組產品線、2)Networking 及 Connected Home 產品方面，預期 5G、Wi-Fi 6 滲透率有望逐季提升帶動產品組合優化、3)21H2 開始供應 SpaceX Starlink 的家用路由器，預估整體貢獻營收比重將達 5%、4)越南 V2 廠順利在 9 月投產並於 21Q4 進入產能爬坡階段，且 22Q3 還有台南新廠加入貢獻。
市場預估啟碁(6285) 2021 年 EPS 為 3.49 元(YoY-7.2%)，並預估 2022 年 EPS 為 4.95 元(YoY+41.8%)，2021.11.17 股價為 75.80 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 15 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～22 倍均值附近，考量啟碁(6285)受惠缺料緩解趨勢明確，目前評價低估。
展望仲琦(2419)：1)因應寬頻上網需求，全球光纖佈建加速進行並持續帶動數據機需求，除了既有歐美客戶，在中南美市場也有斬獲、2)因缺料而未完成的訂單將挹注 2022 年營運動能、3)隨著越南新廠產能爬坡告一段落，有利於生產成本降低、4)預期打入 OneWeb 低軌道衛星供應鏈，並獨家供應 Wi-Fi Mesh Router，將貢獻 2022 年約 1 成營收。
