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臺慶科（3357）近期公告 2021Q3 財報與 10 月份營收，同樣受到原物料成本居高不下以及新產能開出的費用影響，毛利率略降至 32.3%的水準；不過在營運規模提升下，2021Q3 EPS 達到 3.39 元，優於市場共識的 2.94 元。10 月份營收的部分，受到客戶庫存回升、降低拉貨需求的影響，10 月份營收僅達到 5.1 億元，MoM -11.3%。
目前在缺晶片的影響下，筆電客戶雖可能因為 IC 缺料而使訂單狀況有微幅調整，不過臺慶科在營運上偏重高毛利的車用與通訊產品，訂單狀況維持相對穩健。展望 2021 年，隨著 5G 手機與基地台對電感的需求提升，臺慶科也持續進行產能擴充，2021Q3 開出 1~2 億顆電感產能，約提升整體產能 5~10%，產能開出後將以毛利較高的車用與通訊為主；而隨著 5G 應用增加，市場也將提升對高功率變壓器的需求，臺慶科 2021Q3 也提升變壓器的產能 60%~70%，並持續提升自動化製程的效率以降低成本，整體營運可望在規模擴大與生產效率提升下持續向上。整體而言，預期臺慶科 2021 年營收為 65.1 億元，YoY +45.4%；稅後淨利預期為 10.0 億元，YoY +35.9%；EPS 10.97 元。參考臺慶科同業的本益比多落於 12~19 倍之間，考量臺慶科整體營運穩健，維持本益比區間中上緣 15 倍評價，目前評價偏低。
詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=263892
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