【10:50投資快訊】明基材(8215)受面板需求軟弱影響，10 月營收月減 0.44％！

偏光片廠明基材(8215)公告 10 月營收 13.05 億元(YoY-3.3%，MoM-0.44%)，營收衰退主因面板需求轉弱，連帶使偏光片需求減少，整體營收表現符合市場預期。

展望明基材(8215)：1)偏光片 2021 下半年需求維持高檔，2022 年在中國同業產能擴充下，預期供需狀況將較 2021 年緩解，不利於產品報價、2)非偏光事業，電池隔離膜主要供貨給日系車廠的油電混和車，以及中國、泰國大巴及電動船，日本第 2 個車廠客戶正在驗證中，待通過認證後可望於 22Q1 貢獻營收，且為因應需求，目前中國蕪湖廠年產能約 4,000 萬平方米，預期 22Q3 將提升至 1 億平方米、3)醫療產品方面，受惠於美妝通路銷量佳，且由專業醫療轉往消費醫療，將維持在 30%～50% 高速成長。整體來看，雖然 2022 年偏光事業成長趨緩，但持續擴大佈局非偏光板事業，預期 2023 年非偏光營收比重將從 2021 年的 20% 提升至 40% 以上，有利於產品組合轉佳帶動毛利率提升。

市場預估明基材(8215) 2021 年 EPS 為 3.02 元(YoY+145.5%)，並預估 2022 年 EPS為 3.51 元(YoY+16.2%)，2021.11.02 收盤價為 36.90 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 11 倍，考量偏光片事業 PE 介於 10～12 倍(營收比重 7 成)，非偏光片事業 PE 約 20 倍(營收比重 3 成)，目前評價低估。