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前言
今年 10 月中時，LINE 群有一位股友提到 台肥 (1722)，詢問當時為什麼下跌 ? E#^%$&^%......，首先這位股友說的下跌僅僅是 5%，再者台肥 (1722) 2021Q3 的營收非常好，完全看不出哪裡有問題，投資人總是喜歡用股價來對公司營運下判斷，漲的時候沒問題，跌的時候問題就出來了，這會搞得自己神經兮兮的。當下很想建議該位股友，關注營運，不要關注股價
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台肥 (1722) 是怎樣的公司？
台肥是一間國營轉民營的包租肥料大廠，創立於 1946 年，原本屬於國營事業，於 1999 年正式移轉民營，不過目前最大股東仍是行政院農委會，持股比例高達 24.07%，八大行庫中的官股 合庫金 (5880) 也有 3.01% 的持股 ，因此在本業的肥料營運上，或多或少還是會受到政府影響。
肥料與房地產
台肥(1722)主營項目是「肥料」，以「農友牌」品牌主打市場，年供應國內市場 70 萬以上公噸，市佔率 7 成，是台灣肥料龍頭股，台肥(1722) 還有一項特徵，就是土地資源很豐富，且多位於都市精華地區。Ex. 在台北市南港區，極富開發價值，所以除了肥料之外，土地優化也是發展的核心重點。
轉投資朱拜爾 50% 股權
1979 年時，中華民國政府 與 沙烏地阿拉伯王國基本工業公司合資，在沙烏地阿拉伯興建「朱拜爾肥料公司」，當時政府以台肥 (1722) 名義與對方簽約，並且代管朱拜爾肥料公司，台肥派遣專門職業及技術人員，全程參與朱拜爾肥料公司建廠工程及營運後之生產操作，雙方各持有朱拜爾 50% 股權，合約至 2033 年。
初期雙方主要生產尿素與液氨，這是製作農用肥料與化工產品的主要原料，但尿素在公司民營化後，中油取消製肥用天然氣，導致不具經濟生產效益，所以在 1999 年停產，改以進口供應，供應量佔台灣工業尿素市佔約 40% ; 液氨則為國內唯一供應者。
而朱拜爾的獲利長年良好，台肥也能認列 50% 的利益，近 5 年每年貢獻台肥(1722) 6.6 億元，這會反映在業外收入上，這就是為什麼淨利率會高於利益率的主要原因。
▲台肥(1722)的河流圖 (圖/截自股人阿勳-價值河流圖APP)
▲台肥(1722)的每股淨值 (圖/截自股人阿勳-價值河流圖APP)
▲台肥(1722)的月營收 (圖/截自股人阿勳-價值河流圖APP)
▲台肥(1722)的基本資料 (圖/截自股人阿勳-價值河流圖APP)
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