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天風證券分析師郭明錤於 2021.10.19 發表報告指出，Apple AR/MR 頭戴顯示裝置的工業設計標準高於競爭對手，並期望在推出時擁有完整軟體、生態與服務，Apple 將其定位多樣化應用，並非只有遊戲，造成量產時程可能延後，從 22Q2 延後至 22Q4 底，因此對供應鏈營收及獲利貢獻將在 2023 年較顯著。
此延後消息將不利於揚明光(3504)，包含貢獻時程延後以及供應比重降低。先前市場預期揚明光(3504)協助 Apple 開發與設計「超短焦透鏡」零組件，技術優勢領先玉晶光(3406)，供應比重可達 80% 以上，但在時程遞延下，玉晶光(3406)因具備更多開發時間可望縮短與揚明光(3504)技術差距，屆時供應比重可能降低至 50%。
展望揚明光(3504)：1)預期 Apple 將在 22Q4 推出 AR/MR 頭戴顯示裝置，預期揚明光(3504)為相關供應商，將於 22Q3 起逐步貢獻，並於 2023 年放量、2)微投影光學模組因中國主力客戶自製光機，未來將改成供應光學零件參與客戶光機自製項目，預期貢獻持平、3)取像光學方面，受惠智慧家居應用在美國成熟，預期有中個位數成長動能、4)3D 列印產品終端應用以牙材領域為主，預期有高個位數成長動能、5)車用鏡頭產品，智慧頭燈已導入歐洲市場，並取得包含中國、歐美等 3 個一線大廠認證，而光達(LiDAR)鏡頭在 2022 年也將有倍數成長。
市場預估揚明光(3504) 2021 年 EPS 從 0.66 元調降至 0.55 元(轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 0.90 元(YoY+80%)，2021.10.19 股價為 112 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 124 倍，雖然 Apple MR 頭戴式裝置為市場新題材，但揚明光(3504)供應比重可能比預期降低，目前評價並未明顯低估。
展望玉晶光(3406)：1)iPhone 13 長焦鏡頭新增採用 7P 鏡頭組以及超廣角相機升級到 6P，有望優化產品組合，且初期備貨量預期為 8,500 萬～9,000 萬，相較 2020 年的 7,500 萬～8,000 萬增加 1～2 成、2)因應客戶需求，已於廈門再加碼一座新廠，2021 年底產能將再增加 12%～13%。展望 2022 年，預期 Apple 將在上半年推出新款 iPhone SE，可望持續帶動營運，長期則將持續布局 AR、VR 鏡頭。
市場預估玉晶光(3406) 2021 年 EPS 為 22.59 元(YoY-17.6%)，並預估 2022 年 EPS 為 27.33 元(YoY+21%)，2021.10.19 股價為 399 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 15 倍，位於近 3 年 PE 區間 12～40 倍下緣，考量光學鏡頭產業競爭壓力加劇，目前評價並未明顯低估。
