【10:54 投資快訊】智易(3596)受惠缺料緩解，8 月營收月增 2.7％！

網通廠智易(3596)公告 8 月營收 31.01 億元(YoY+0.79%，MoM+2.68%)，營收成長主因受惠於缺料問題逐漸緩解中，整體營收表現符合市場預期。另外公司表示審慎樂觀看待下半年訂單，目前中國及越南工廠營運一切正常。而智易(3596)近年除了持續開發 Wi-Fi 6、Wi-Fi 6E、DOCSIS 3.1 Cable Modem、PON光纖、STB、5G CPE 等既有產品線及新一代寬頻技術之外，也正加重投資力道研發 5G 應用領域，包括行動小基站、邊緣計算，以及 AIoT、雲端管理、車聯網。

展望智易(3596)：1)新切入 Cable Modem 產品線，自 20H2 起小量出貨給美洲 MSO 客戶(有線電視系統運營商)，預期未來出貨量將放大，規格將由 DOCSIS 3.0 升級至 DOCSIS 3.1，升級趨勢有望延續至 2022 年、2)生活型態改變，加速家用網通設備升級需求，Wi-Fi 6 滲透率將進一步提升，21H2 將有 WiFi-6E 新產品放量貢獻、3)20Q4 已小量出貨 Sub-6GHz 的 5G CPE，配合電信營運商新產品出貨後將在 21Q4 有顯著營收貢獻(比重超過 5%)、4)越南新廠將於 21Q4 量產，量產後中國與越南的產能比重可由 7 比 3 轉為 5 比 5，不過 21Q4 將進行產線搬遷將損失部分產能，新產能需待至 22Q1 才較有顯著貢獻。

市場預估智易(3596) 2021 年 EPS 為 8.67 元(YoY+3.7%)，並預估 2022 年 EPS為 9.77 元(YoY+12.7%)，2021.09.07 股價為 90 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 9 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～20 倍下緣，考量智易(3596)缺料緩解且轉嫁部分成本帶動營運谷底反彈，目前評價低估。