【11:06 投資快訊】玉晶光(3406) 21Q2 因缺料及產品組合轉差還有匯損，EPS 僅 1.06 元！

玉晶光(3406)董事會於 2021.08.11 公告自結 21Q2 財報，營收 25.39 億元(QoQ-1%、YoY-17.84%)，毛利率 30.25%(QoQ-5.45 個百分點、YoY-12.6 個百分點)，單季稅後純益達 1.18 億元(QoQ-57.70%、YoY-76.07%)，單季 EPS 為 1.06 元，整體獲利表現大幅不如市場預期。其中毛利率大幅衰退主因受缺料以及產品組合轉差影響，另外匯損也造成一定損失。

展望玉晶光(3406)：1)預期 2021 年新款 iPhone 長焦鏡頭新增採用 7P 鏡頭組以及超廣角相機將升級到 6P 鏡頭組，有望優化產品組合，且初期備貨量預期為 8,500 萬～9,000 萬，相較 2020 年的 7,500 萬～8,000 萬增加 1～2 成、2)2020 下半年新增產能約 20%～25% 將持續在 2021 上半年貢獻營收及獲利，且因應客戶需求，已於廈門再加碼一座新廠，2021 年底產能將再增加 12%~13%。展望 2022 年，預期 Apple 將在上半年推出新款 iPhone SE 產品，可望持續帶動營運。

考量 21Q2 財報不如市場預期，市場下修玉晶光(3406) 2021 年預估 EPS 從 22.84 元調降至 20.56 元(YoY-25%)，並預估 2022 年 EPS 為 26.41 元(YoY+28.5%)，2021.08.11 股價為 493 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 19 倍，位於近 3 年 PE 區間 12～40 倍中下緣，考量營運將進入 iPhone 拉貨旺季，目前評價偏低。

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