【11:05 投資快訊】中磊(5388) 21Q2 EPS 達 0.66 元，未來缺料問題可望逐季緩解！

中磊(5388)於 2021.08.11 召開線上法說會公告 21Q2 財報，營收 100.04 億元(QoQ+4.23%、YoY+8.11%)，毛利率 12.94%(QoQ-0.35 個百分點、YoY-1.90 個百分點)，單季稅後純益達 1.65 億元(QoQ+18.42%、YoY-31.53%)，單季 EPS 為 0.66 元，整體獲利表現不如市場預期，主因上游缺料造成成本增加，且也有運費漲價翻倍等因素影響。

針對未來展望，中磊(5388)表示 21Q3 雖然訂單能見度高，但缺料仍會出現長短料問題，較困難的是電源管理 IC，不過最壞狀況就是現在這樣，雖然缺料問題要全面減緩可能要到 22Q1，但已經逐季緩解，預計下半年整體營運還是會往上。

展望中磊(5388)：1)歐美市場固網寬頻 Cable Modem 產品從 DOCSIS 3.0 升級至 DOCSIS 3.1 趨勢延續至 2022 年、2)轉往新興市場(東南亞、印度、東歐等國家)佈局，目前當地光纖普及率尚低，預期光纖普及率將持續提高帶動營收成長、3)預期 Wi-Fi 6 產品滲透率逐季提升帶動產品組合優化。展望 2022 年，因 Wi-Fi 6、5G 滲透率可望再提升，且 2021 年因缺料而無法出貨的訂單也將遞延到 2022 年，挹注 2022 年營運動能，另外 2022 年將新增影音串流新產品線(Video Streaming)，主因北美營運商客戶要推出整合式的機上盒產品，以提供Netflix、Disney、Apple 等多元OTT平台，中磊(5388)已拿下訂單，將為一大成長動能。

考量 21Q2 財報不如市場預期，市場下修中磊(5388) 2021 年預估 EPS 從 4.4 元下修至 3.99 元(YoY+9%)，並預估 2022 年 EPS 為 5.02 元(YoY+25.8%)，2021.08.11 股價為 63.90 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 13 倍，位於近 5 年 PE 區間 11～22 倍中下緣，考量中磊(5388)缺料問題可望逐季緩解，目前評價低估。

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