【11:13 投資快訊】元太(8069) 21Q2 受惠業外換股利益帶動 EPS 達 1.23 元，7 月營收年增19％

電子紙大廠元太(8069)公告 21Q2 財報，營收 40.50 億元(QoQ-8.69%、YoY+8.57%)，毛利率 40.92%(QoQ-8.95 個百分點、YoY-1.47 個百分點)，單季稅後純益達 13.91 億元(QoQ+19.27%、YoY+42.56%)，單季 EPS 為 1.23 元。其中，毛利率衰退主因受缺料、材料成本上揚影響，不過業外方面因元太(8069)於 21Q2 宣佈以技術資產換股，將旗下美國子公司E Ink 的數位微流體團隊分拆併入Nuclera 在美子公司，以取得 Nuclera 股權，最終以每股 22.58 美元，取得英國 Nuclera 約 110.71 萬股權，總價值約 2500 萬美元(約新台幣 7 億元)股權，躍升成最大策略股東，將打造桌上型蛋白質與基因合成生物列印系統，因此處分利益 2,000 多萬美元。在換股利益挹注下帶動稅後純益創近 9 年單季新高，使整體獲利表現略優於市場預期。另外也公告 7 月營 16.64 億元(YoY+18.87%，MoM+20.20%)，整體營收表現符合市場預期。

展望元太(8069)：1)疫情帶動宅經濟需求及零售業加速數位化趨勢不變，電子紙閱讀器、電子紙筆記本、電子紙貨架標籤(ESL)需求都將成長，彩色電子紙更呈現供不應求，其中 ESL 全球滲透率僅 4%，成長潛力大、2)目前在亞洲生產基地多是模組廠，另外還有 7 家模組合作夥伴，未來將以擴大前段電子紙材料產能為主，預計年底會有第 1 條產線投產，看好元太(8069)轉型朝向電子紙材料供應商發展，有助於優化產品組合、3)看好元太(8069)持續透過電子紙產業聯盟新增策略合作夥伴藉此擴大電子紙應用領域。

市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.19 元(YoY+31.8%)，並預估 2022 年 EPS 為4.76 元(YoY+13.6%)，2021.08.06 股價為 87.30 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 18 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～30 倍均值附近，考量下半年仍將受缺料影響而壓抑毛利率表現，目前評價並未低估。