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致茂(2360)：可望同時受惠半導體、電動車 2 大發展趨勢
在 7 月中旬，晶圓代工龍頭台積電(2330)舉辦法說會，表示半導體供應鏈產能吃緊情況會延續至 2022 年，且二度上修全球半導體產業的產值，而近期晶圓代工二哥聯電(2303)也在 2021.07.28 召開法說會，管理層表示，在 5G 與電動車趨勢帶動下，未來需求仍強勁，8 吋與 12吋供給吃緊情況將持續，同時二度上修 2021 年晶圓代工的平均銷售單價，從先前預估的成長 4%～6% 上修至成長 10%。另外因為新建晶圓代工廠房需要 2 年左右的時間，但聯電(2303)表示 2020～2025 年，晶圓代工將持續受惠於 5G、HPC(高速運算)、EV(電動車)、IoT(物聯網)等趨勢而快速成長，因此產能吃緊還將維持一段時間。其中，電動車的發展趨勢已經在2021.07.26文章中提及，主要成長動能來自於各國政府的政策支持。
我們從半導體中游的晶圓代工釋出的展望來看，不僅是 IC 需求保持強勁，電動車週邊商機同樣也是投資人值得關注的重點之一。在台股供應鏈中，能同時受惠於半導體以及電動車趨勢的廠商，可以關注致茂(2360)。回顧致茂(2360)近期的財務狀況，2021 上半年累計營收達 87.2 億元，年增 21.1%，而 2021 上半年累計 EPS 達 6.50 元，年增 156.9%。利用「陳重銘-不敗存股術 APP」的法人系統來看，顯示法人預估 2021 年 EPS 將成長 89.6% 至 10.54 元，甚至在 2022 年還可望成長 3% 至 10.86 元。那麼，致茂(2360)目前價值是否被低估？為何致茂(2360)能夠同時受惠半導體及電動車 2 大發展趨勢？本篇文章將帶投資人瞭解致茂(2360)的業務、營運狀況、未來展望以及最後的價值評估。
致茂(2360)：量測及自動化檢測廠，主要業務涵蓋半導體、電動車
致茂(2360)成立於 1984 年，並在 1996 年掛牌上市。公司為電子量測儀器、自動化測試系統、全方位量測&自動化 Turnkey 解決方案之領導廠商，並以自有品牌「Chroma」行銷全球，終端應用包含電動車、半導體、綠能電池、LED、太陽能、自動光學檢測、智慧製造系統等領域。
以致茂(2360)集團的合併營收來看，主要有 3 大事業體，分別為致茂(2360)本身、日茂新材料、威光自動化。其中致茂(2360)主要業務為量測及自動化檢測；日茂新材料是由致茂(2360)特殊材料事業部所分割出來，主要產品為半導體封裝材料，包含銅線、金線等；威光自動化則主要銷售太陽能相關設備。從圖 2 看到致茂(2360)集團的營收分佈，致茂(2360)本身比重高達 8 成為主要營收來源；日茂新材料則約 1～2 成；威光自動化低於 5%。
再從圖 3 觀察致茂(2360)本身的營收組合，分別有量測及自動化檢測設備佔 5 成；半導體測試解決方案佔 3 成，Turnkey Solutions 及其他則佔 1～2 成。其中在量測及自動化檢測設備方面，電動車相關以及 5G 應用佔該業務營收達 50% 以上，而半導體測試解決方案則包含 IC 產品的可靠性測試、無線通訊 RF 及 MCU 測試解決方案、CIS 及 VCSEL 測試設備等。顯見致茂(2360)主要業務涵蓋半導體及電動車 2 大趨勢。(備註：Turnkey 是一種專案類型，指的是賣方將專案架設好並調整完成，在可立即使用的情況下賣給買家，是科技業中常見的技術轉移方式。)
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