發表
我的網誌
群光(2385)近期公告月營收，受惠於泰國新廠的產能利用率逐步提升，2021/6 營收達到 88.7 億元，MoM +5.3%。
群光是全球最大的電腦週邊產品廠，2020 年產品市占率分別為：筆電鍵盤 38%、桌機鍵盤 41%、筆電鏡頭模組 43%，筆電電源供應器 48%，市占率均為全球第一。近年來隨著筆電與電腦市場成長趨緩，群光積極切入新市場，持續提升影像產品佔營收比重，除了原有的筆電鏡頭模組與攝影機鏡頭，網路監控攝影、智能居家與智慧醫療等領域都是近幾年切入，產品每年出貨成長也都維持 5%~10%左右的良好水準。群光 2021Q1 新開出產能的泰國廠也是以影像產品為主，期望在疫情趨緩以及生產效率提升下，2022 年將能貢獻 200 億元以上的水準，可望帶動獲利續揚。
群光近幾年股利發放率均穩定維持 70%~85%的水準，以 2021 年配發現金股利 5.5 元計算，現金殖利率達到 6%~7%，報酬率優於定存與多數投資級債券。群光 2022 年營收預期為 1,058.5 億元，YoY +4.0%；稅後淨利預期為 60.5 億元，YoY +6.4%；EPS 8.18 元；每股淨值 40.10 元；股價淨值比可望回升至 2.5 倍。缺晶片的問題雖短期內難以緩解，然而對擁有龐大業務端資源的群光而言，其訂單調整能力較強，出貨受到的影響相對較低，且群光目前以影音產品為主要成長動能，泰國廠在產能利用率逐步拉升至 60%以上的水準下，可望帶動 2021 下半年營運維持較佳的成長幅度。我們預期在 2021Q2 獲利季減下，短期股價將承壓，但隨著泰國廠出貨提升，股價應可隨著 2021Q3 營收向上而回升；我們首次評價群光，給予逢低買進之評等。
詳細研究報告與財務分析數據請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=274235
相關個股: 聯強(2347) 宏碁(2353) 技嘉(2376) 微星(2377)
