【11:30 投資快訊】聯亞(3081)公告 6 月營收 1.45 億元，月減 25％，大幅不如市場預期！

聯亞(3081)公告 6 月營收 1.45 億元(YoY-22.04%，MoM-25.44%)，累計 21Q2 營收 5.4 億元(YoY+1.32%，QoQ-10.6%)，整體營收表現大幅不如市場預期，主因受缺料影響使中國 5G 基地台建置進度不如預期，其中缺料項目為光收發模組的laser driver、TIA(轉阻放大晶片)，因此間接影響客戶 10G LD/PD/APD 拉貨，預期最快要等到 2021 年 8 月才會恢復正常。

展望聯亞(3081)：1)中國 5G 基地台新標案相關產品將於 6 月開始小量出貨、2)因應 5G Telecom 供不應求，21Q1 已新增 1 台後段產能，產能將增加 25%、3)中國 5G 基地台產品將由 10G 升級至 25G，因 25G 新產品價格相較前一代增加 40%～50%，可望帶動毛利率提升，但主要放量時程為 2022 年、4)400G 矽光產品受惠於資料中心，預期 21Q2 起復甦、5)看好消費應用需求擴大，除了手機之外，也增加各種新應用如支付、掃地機器人等，將再採購 3 台 MOCVD 機台，估計前段產能將增加 15%～20%，最快 22Q1 開始貢獻營收。

考量 6 月營收大幅不如市場預期，市場下修 2021 年預估 EPS 從 9.34 元調降至 8.4 元(YoY+29.2%)，並預估 2022 年 EPS 為 9.73 元(YoY+15.8%)，2021.07.05 股價為 260.50 元，以 2022 年預估 EPS 計算目前 PE 為 27 倍，位於近 5 年 PE 區間 20～60 倍中下緣，考量短期仍有 21Q2 財報利空及營運尚未明顯回升，目前評價並未低估。