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(圖片來源：shutterstock)
要贈送 2020 年訂戶的「金融股專刊」，已經完成內容了，但是要交給出版社排版印刷，還是需要時間。為了盡快提供給大家，會先發表電子檔文章，讓大家可以早一點看到內容，等到實體書印刷出來之後，會再寄給 2020 年的訂戶。不過新訂戶同樣可以看到總共 18 篇的金融股分析文章！
合庫金(5880)：以「銀行」為獲利主體的官股金控
「人壽」有望成為支撐營運動能的第 2 隻腳
合庫金(5880)成立於 2011 年，並在同年掛牌上市。旗下子公司包含合庫銀行、合庫票券、合庫證券、合庫資產管理公司、合庫投信、合庫創投等，另外還有一家與法國巴黎銀行集團旗下子公司策略聯盟合資成立之子公司的合庫人壽，合庫金(5880)持股比率達 51%。以合庫金(5880)的子公司來看，銀行獲利貢獻達 8 成以上，可知合庫金(5880)是一家以「銀行」為獲利主體的金控公司，因此後續營運重點將聚焦於此行業特性。另外合庫人壽的獲利貢獻利約 1 成，有望在未來成為支撐營運動能的第 2 隻腳。
另外，根據合庫金(5880) 2020 年 Q4 法說會資料顯示，整體金控資本適足率為 128.15%，合庫銀行資本適足率則為 15.39%，分別都符合金管會所規定的 100% 及 10.5%，因此暫時無增資壓力。不過合庫銀行在 2019 年被金管會指定為台灣的系統性重要銀行，也就是所謂「大到不能倒的銀行」。因此需於次年起分 4 年平均提列 2% 額外法定資本、2% 內部管理資本要求，且將於次年起的 4 年內，普通股權益比率、第一類資本比率、資本適足率得最終各達到 11%、12.5%、14.5% 的水準，目前合庫銀行在 2020 年底的普通股權益比率達 11.92%、第一類資本比率達 12.94%、資本適足率達 15.42%，皆符合上述更嚴格的標準，因此未來並無增資壓力。
接著看合庫金(5880)的前 10 大股東明細，包含財政部 26.06%、中華郵政 3.78%、臺灣菸酒 2.38%、中華民國農會 1.55% 等，泛官股持股比例達 30% 以上，由此可以看出合庫金(5880)是一間官股金控。
接著從圖 2 觀察合庫金(5880)近 9 年的營運狀況，長期來看呈現穩定向上成長的趨勢。2020 年的 EPS 衰退主因受到國內外皆降息的影響使存放利差下滑進而影響獲利。
(備註：2011 年因金控僅成立 1 個月，財報只有 1 個月的資料，因較無意義故不列出呈現)
獲利穩定成長的合庫金(5880)潛在「風險」是？解鎖後就能得知！
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