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太陽能導電漿料一線大廠碩禾(3691)股價於 2021.06.16 直奔漲停板，主因受私募引進鴻海(2317)集團合作電動車領域的消息所激勵。
碩禾(3691)過去曾經是台股太陽能類股股王，近年遭遇太陽能市況逆風與中國同業崛起，導電漿本業陷入瓶頸，因此公司積極轉型朝新能源材料領域發展。然而目前碩禾(3691)營收比重仍有 9 成為太陽能導電漿料，主要銷售市場位於中國地區，雖然受惠於中國太陽能需求增溫，但近年因客戶電池產品技術提升而減少導電漿使用量，預期未來營收難有明顯成長表現。另外近年因持續面對國際大廠競爭導致銀漿價格持續下滑，預期未來競爭持續，且公司目前以 15% 為未來毛利率目標，已經不若往年的 20% 以上。
而在新能源材料佈局方面，碩禾(3691)主要是看好電動車市場，因此轉投資芯和能源(持股 50.4%)、創奕能源(持股 12.86%)，其中芯和能源主要產品為儲能電池的正極材料，而創奕能源為全台最大電動巴士公司。不過芯和能源 2020 年營收比重不到 1%，且創奕能源仍為虧損，另外與鴻海(2317)合作初期仍須建立足夠的電池材料生產線，因此預期短期內電動車相關產品仍難以對公司有實質意義的貢獻。
市場維持 2021 年預估 EPS 為 3.93 元(YoY+23.6%)，2021.06.16 股價為 176 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 45 倍，位於近 3 年 PE 區間中上緣，考量碩禾(3691)主要營運動能仍為太陽能導電漿料，且長期營收及獲利難有明顯成長，短期電動車也不具實質意義貢獻，目前評價並未低估，投資評等維持區間操作。
