【10:57 投資快訊】群創(3481)、友達(2409) 5 月營收年增 40％ 以上，但 Q4 面板報價將有下跌風險

大尺寸面板廠群創(3481)公告 5 月營收 313.77 億元(YoY+42.34 %，MoM+3.4%)，而友達(2409)公告 5 月營收 321.18 億元(YoY+47.81 %，MoM+8.5%)，營收成長主因面板價量齊揚所致，整體營收表現符合市場預期。展望未來，群創(3481)訂單能見度可看到 2022 上半年，友達(2409)則至少看到 2021 年底。

展望 2021 年面板產業，雖然中國面板龍頭京東方決定將從 6 月開始對各地產線進行歲修，但康寧的湖北武漢 10.5 代 LCD 玻璃基板廠已經於 5 月底完工，在上游供給增加之下使 6 月 TV 面板報價漲幅明顯收斂，而康寧在中國廣州另一個 10.5 代玻璃基板廠預期將於 9 月啟用，且預期驅動 IC 缺料將於 21Q4 減緩，在上游供給逐漸充足之下，將使面板出貨量提升，但不利於面板價格漲勢，預期 21Q4 面板報價將有下跌風險，不利於面板廠獲利。

考量 6 月 TV 面板報價漲幅不如預期，市場下修群創(3481) 2021 年預估 EPS 從 7.51 元調整至 7.27 元，預估 2021 年底每股淨值為 31.15 元，2021.06.09 股價 22.30 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.7 倍，考量面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。

針對同族群友達(2409)，市場下修 2021 年預估 EPS 從 7.51 元調整至 7.41 元調整至 6.89 元，預估 2021 年底每股淨值為 26.22 元，2021.06.09 股價 23.85 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.9 倍，考量面板報價將於 21Q4 下跌，目前評價並未低估。

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