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中磊(5388)公告 5 月營收 31.28 億元(YoY+2.41%，MoM-4.31%)，受缺料影響仍呈現月減，而年增主因訂單需求較 2020 年同期強勁，整體營收表現符合市場預期。
展望中磊(5388) 2021 年：1)歐美市場固網寬頻 Cable Modem 產品從 DOCSIS 3.0 升級至 DOCSIS 3.1 趨勢延續至 2021 上半年、2)轉往新興市場(東南亞、印度、東歐等國家)佈局，目前當地光纖普及率尚低，預期光纖普及率將持續提高帶動營收成長、 3)預期 Wi-Fi 6 產品滲透率逐季提升帶動產品組合優化、 4)5G 小型基地台已開始小量出貨，並且與日本樂天電信、印度 Airtel(巴帝電信)、日本軟銀為合作伙伴關係，先前已供應日本樂天電信採用 Open-RAN 架構的虛擬小型基地台，預期在 Open-RAN 趨勢下小型基地台出貨量將持續成長。展望 2022 年，因 Wi-Fi 6、5G 滲透率可望再提升，且 2021 年因缺料而無法出貨的訂單也將遞延到 2022 年，挹注 2022 年營運成長動能。
市場維持 2021 年預估 EPS 為 4.4 元，並預估 2022 年 EPS 為 5.09 元，2021.06.04 股價為 64.60 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 13 倍，位於近 5 年 PE 區間 11～22 倍中下緣，考量中磊(5388)營運受缺料利空逐漸淡化且 2022 年將維持成長，目前評價低估。
相關個股：智易(3596)、智邦(2345)
