蘋果預計推出的新版 iPad Pro 備受期待，但 2021.04.12 卻傳出主打的 Mini LED 面板出現良率不佳狀況，導致新版 iPad Pro 初期供應可能受衝擊。

根據供應鏈訪查，市場推測 Mini LED 面板出現良率不佳的問題主要出在台表科(6278)身上，且其 Mini LED 主要貢獻來源為 Apple，營運受影響程度較其他廠商高。展望台表科(6278) 2021 全年：1)預期 Apple 將於 21Q2 及下半年分別推出採用 Mini LED 的 1 款 iPad Pro 及 2 款Macbook Pro，台表科(6278)身為相關供應商將受惠，然近期因良率不佳將影響貢獻程度、2)陸系面板廠大尺寸新產能持續開出，台表科(6278)面板滲透率逐漸提升，將帶動 Control board 出貨量提升、3)記憶體業務 8 成以上為 Server 用，受惠於 Whitely 平台於 21Q1 上市，預期伺服器市場將於 21Q2 落底反彈帶動營收成長、4)潛在風險為 GIS-KY(6456)以「Maga-site」商業模式分食訂單，不僅提供 TFT-LCD 與背光模組貼合服務，更整合觸控模組貼合、相機模組、指紋辨識模組，提供客戶更高附加價值。

考量 Mini LED 的 iPad Pro 初期供應量低於預期且台表科(6278)良率不佳，市場下修台表科(6278) 2021 年預估 EPS 從 9.46 元調降至 8.98 元(YoY+19.7%)，2021.04.12 股價為 118 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 13 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～21 倍均值附近，考量 Mini LED 技術不佳使營運具不確定性，目前評價並未低估。

相關個股：惠特(6706)、富采(3714)、億光(2393)

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