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| 展碁是宏碁（2353）旗下的電子通路商，產品主要以內銷為主，2020年即便受到疫情影響，在存貨、應收與現金流的管理上也相對穩健，以 2021 年預期疫情將趨緩而言，展碁在資金周轉與營運上的風險應會持續降低，管理成本可望止揚回穩。展碁於2020年底取得Adobe授權代理，預期帶動2021Q1於軟體代理業務營收持續成長。至於2021Q2，預期隨著市場對於雲端資料儲存量的需求提升，資料中心的建置也持續成長，可望帶動展碁在系統代理的業務持續成長；在資訊週邊產品的部分，預期在挖礦需求提升下將使板卡廠維持良好出貨動能，而 Q2 也是傳統家電旺季，可望帶動營運規模持續向上。展望 2021 年，隨著 5G 電子產品出貨量提升、中小企業數位轉型、5G 所伴隨的資安威脅與AI 應用增加等因素將帶動臺灣企業對電腦、網安設備規格提升與系統性管理的需求成長，展碁可藉由其多樣化的產品提供網通、商用電腦與資安軟體等一站式服務來擴大業務規模，可望使整體營運與獲利持續向上。整體而言，展碁 2021 年營收預期為 182.9 億元，YoY +5.8%；稅後淨利預期為 2.32 億元，YoY +19.6%；EPS 3.13 元。展碁營運穩健，以電子通路的同業本益比多處於 10~13 倍來看，2021 年本益比應有機會提升至 12 倍上下浮動，目前股價偏低，潛在漲幅為 50.2%。 詳細研究報告請見:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=258027 |
