網通廠明泰(3380)於 2021.03.22 舉行法說會公告 20Q4 財報，其中 20Q4 營收 97.9 億元(YoY+109.26%，QoQ+1.23%)，營業毛利 14.37 億元，毛利率 14.67%(YoY-0.34 個百分點，QoQ-0.41 個百分點)，稅後淨利 2.35 億元(YoY+255.98%，QoQ-2.21%)，單季 EPS 達 0.43 元，全年累計 EPS 達 1.03 元(YoY+134.1%)，獲利大幅年增主因 2020 年初併購仲琦(2419)所致，整體表現符合市場預期。

展望 2021 年：1)公司看好疫情掀起的宅經濟需求將持續發酵，在 5G 產品方面，2020 年營收比重微乎其微，預期 2021 年 5G 端到端產品在配合客戶需求下將大幅成長，營收比重可望達個位數百分比、2)在 400G 交換器方面，預計將推出 64 埠新機種並於 21Q3 開始量產，但預期 2022 年才有較明顯數字、3)持續看好明泰(3380)在 2020 年加入佳世達(2352)集團後，持續調整營運結構及產品組合，有助於提升獲利結構。

不過考量近期網通晶片持續缺料，市場下修 2021 年預估 EPS 從 2.31 元調整至 2.08 元(YoY+101.9%)，2021.03.22 股價為35.10 元，以 2021 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 17 倍，大約相當於同業 18 倍 PE 水準，目前評價並未低估，應中立看待。

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