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道瓊指數上周脫離 3 萬點平台後，本周於 30,600 ~30,800 點之間震盪，
投資人一方面擔心就職儀式可能再出亂子，適度減碼外，
新政府上台後是否會如預期實施大規模綠能政策，或開始對科技巨頭實施反壟斷調查，
也是市場在拜登上台前不願意鎖定新題材拉抬的原因，要待政策風向確定後，資金才會開始新一輪攻勢，
台股部分，指數持續在台積電(2330)帶領下攻高，但一如去(2020)年多次上演的劇本，
只要台積電(2330)法說會前後利多不斷，股價大漲，就會排擠到中小型股的走勢，
昨(1/14)日台積電(2330)法說會繳出優於預期的成績，帶動 ADR 盤中一度大漲 12%，
且到收盤仍有 6.06% 的漲幅，今(1/15)日台股開盤即在台積電(2330)跳空上漲 5.57% 下大漲 320.19 點，
與 7/28 及 11/17 的如出一轍，賣壓隨即傾巢而出，
到尾盤台積電(2330)漲幅收斂至 1.52%，指數卻變成下跌 63.92 點，
中小型類股災情慘重，上漲家數僅 97 家，下跌家數卻高達 804 家。
(圖片來源 : 證交所) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
台股開高走低，軋空力道仍在
雖然 1/15 指數開高走低，上下差距高達 3 百多點，
加上中小型股在台積電(2330)吸金效應下倒一片，
但軋空指標：小台散戶淨部位仍然是 1 萬口以上的空單，
這個狀況與去(2020)年 11/17 非常類似，當時台積電(2330)跟著 ADR 連續兩天大漲，
並在 11/17 開高走低爆大量，從技術面來看似乎要出現修正，
然而當天軋空指標散戶小台淨空單為 17,448 口，到隔天又擴大到 25,265 口，
且隔天指數就在台積電(2330)沒有大漲的情況下突破前一天的高點，
這次台積電又出現連續大漲，並在指數突破 16,000 點後爆量下殺，
但現在的溢價高達 17.76%，比 11 月底的 11% 還高，
溢價持續擴大，加上散戶依舊放空，整體多頭格局並未改變，
後續可觀察散戶下周結算日前是否繼續加空。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
外資避險單明顯被軋，不須過度解讀
近期外資淨空單飆破 2 萬口，引發做多的投資人恐慌，
然而我們回頭看外資在期貨市場的操作，從去(2020)年 12/9 開始就轉為淨空單，
但去年 12/9 收盤到今(2021)年 1/15 最高點，指數整整上漲了 1,651.45 點，
這些放空的外資，無論是在避險或是真放空，很明顯就是跟散戶一樣被軋空，
成為上漲過程中的燃料，就以 1/14 來看，盤後外資淨空單從 21,535 口增加到 28,118 口，
結果隔天指數開盤大漲 320.19 點，外資淨空單又降至 24,852 口，
此外，期貨市場有人做空就有人做多，過去幾周我們一直觀察的十大特定人指標，
依舊保持在與去年 10 月份接近的淨空單水平，外資從淨多單 2,5 ~ 3 萬口降至 2.5 萬口空單，
整整少了 5 萬口多單，十大特定人淨空單卻沒有變成 7 ~ 8 萬口，
代表有內資大機構在期貨市場佈下大量多單，且直到 1 月中都還沒有平倉。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
中小型有機會複製 7/29 之後走勢
由於 1/15 的走勢非常接近 7/28，因此我們將加權指數、櫃買指數及台積電(2330)拉出來比較，
首先可以發現，7 月份台積電(2330)收斂至小漲當天，
櫃買指數確實跟著台積電(2330)走跌，但在 7/28 之前，櫃買指數就已面臨長達一個多月的修正，
7/29 台積電(2330)陷入盤整後，OTC 指數反而開啟反彈，
並連續上漲 6 天，而這次萬五及萬六行情，雖然代表中小型股的 OTC 指數沒有走跌，
但論漲幅也是遠輸給加權指，尤其 1/15 收盤價 184.68 點還低於 1/4 收盤價 185.8 點，
代表 1 月份指數從 14,902.03 衝到 15616.39 的過程中，
櫃買指數根本就沒有漲到，很多投資人 1 月份開始不僅沒有賺到錢，還倒賠了不少，
再加上漲停家數從去(2020)年 11 月開始的行情，都沒有出現 6 月份反轉前動輒 60 家或 100 家漲停的狀況，
現階中小型股只是被台積電(2330)壓抑，尚未達到過熱後走空的標準。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
投信低接中小型股
我們假設台積電(2330)短暫休息後，下周會輪到中小型股表現，
這種狀況下，就算投信、外資買了滿手權值股，
短期內也不一定會繼續走高，反而是 1 月前幾周被壓制的中小型股，
如果在這段期間內是投信低接的趨勢，代表基本面仍非常強勁，
有機會在拉積盤告一段落後接棒表現。
本文使用
1.投信過去 5 天(1/11 ~ 1/15)買超 1 億元以上
2.1/15 收盤價位於 10 日線(10MA)之上
3.總市值低於 4 千億元
4.過去 10 天(1/4 ~ 1/15)漲幅小於 15%
5.投信持股比率大於 2%
五個篩網，整理出投信低接中小型股
1.友達(2409)
面板與 Dram 堪稱是電子業最像原物料股的產業，
景氣循環的特性非常明顯，而面板又不同於 Dram，記憶體循環週期較長，
一個報價多頭往往可以走上 1 年以上，面板就不同了，
自從中國廠商 10 年前在政府支持下大肆擴產以來，
面板就跟部分塑化業一樣，成為慘業，報價上漲往往只能維持半年，
半年之後中國新開出的產能又會把產業弄成供過於求，
2019 年 LCD 面板報價殺到現金成本，韓國業者眼看無利可圖，開始關閉產能，
結果 2020 年開始的新冠疫情，意外引爆面板需求，供給端加速退場，
需求端卻不斷上升，面板報價從 6 月開始一路上漲，一直到 1 月初廠商都還在調漲報價，
然而面板過去 10 年嚇人的表現，造成股價只要有一點消息面，就會出現人踩人的狀況，
12 月底傳出韓國業者延後關廠的利空，
立刻造成群創(3481)、友達(2409)的股價出現 14.98% 及 10.32% 的修正，
但當法人冷靜下來分析後，發現目前面板業遇到最大的問題是缺乏面板驅動 IC，
也就是所謂缺料問題，而面板驅動 IC 大多在 8 吋晶圓廠投產，
8 吋晶圓供給吃緊的問題不解決，面板出貨量也很難上升，換句話說，
目前面板供給端的出貨量已很難拉高，就算中國 2021Q2 有新產能開出，
產能利用率在缺料影響下也很難提升，花旗及瑞士信貸兩間外資分別在 1 月中出具報告，
瑞士信貸認為友達(2409) 2021 及 2022 年 EPS 都會有接近 2 元的水準，
花旗則估的更高，認為 2021 年可以賺 3 元，就算到了 2022 年還是可以賺 2.6 元。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
面板景氣循環股的特性，導致連法人都在看新聞買股票，
12/29 盤後主流媒體發布三星無限期延後關廠的新聞，
投信及外資立刻對友達(2409)轉買為賣，股價連續多日下跌，
一直到外資面板股研究員發布報告，分析三星延後關廠並不影響接下來半年的報價後，
投信及外資才重新回頭買進，以目前面板業缺料的狀況來看，
供需吃緊的狀況是否緩解取決於上游零組件，而不是面板廠產能關閉或開出，
下游面板廠剛好可以利用這波缺料，發動漲價，達到以價制量的效果，
這就很像是貨櫃航運業者，即使運貨量下降，
但只要貨櫃調度持續大亂，就可以透過漲價來賺取獲利。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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