(圖片來源：shutterstock)

 

原文發文日：2019/12/12

轉載來自：美股夢想家- 打造穩定現金流（Pressplay）

 

警語

文章內容僅供投資人參考，投資人須自行承擔風險，

本文不負擔盈虧之法律責任，亦不代表任何投資或稅務建議。

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目前美股第 3 季財報大多均已公布，本文整理曾經發文的特別股近期營運重點。

本文所介紹的特別股有的屬於債券型，有的發行國家為免稅國，所以配息都不會扣稅。

一般而言，特別股會事先約定利率，每年配息固定金額，

只要公司營運狀況正常，配息均為穩定可預測，股價波動也很低。

但相對來說特別股上漲空間不大，大多只會在回購價 25 元附近，

若公司停止發放配息，更會造成特別股價格大跌，這是投資時要小心的地方。

 

2019Q3特別股整理

FY2019Q3營運重點(2019/7/1-2019/9/30)

Teekay Offshore Partners(證券代號:TOO，以下簡稱 TOO)

主要提供近海石油業者運輸及儲存服務。

本季營收 2.99 億美金、自由現金流 2200 萬美金、特別股股息支出 800 萬美金，

預期未來租金收入 49 億美金，平均租約到期年限 4 年。

將自由現金流除以特別股股息支出後，特別股股息保障倍數為 2.75 倍。

扣除特別股息支出後的自由現金流為 1400 萬美金，

若未來一年自由現金流以 5600 萬美金計算，加上現金 2.71 億美金後，

總共為 3.27 億美金，無法償還未來 1 年到期債務 3.59 億美金。

 

但大股東Brookfield Business Partners(證券代號:BBU，以下簡稱 BBU)

在今年 10 月 1 月宣布以每股 1.55 元收購 TOO 全數普通股使其私有化下市，並預計今年第四季完成。

目前BBU帳上現金 33.1 億美金，信用貸款額度 20.45 億美金，合計 53.55 億美金，

未來 1 年到期債務只有 16.42 億美金，未來 5 年到期債務也只有 43.98 億美金，財務狀況相當良好。

在 BBU 財務資源支持下，TOO 特別股配息可望穩定配發，

但須注意 BBU 並沒有義務一定要配息或依票面價值回購，

且 TOO 普通股私有化下市後，可以獲得的財務資訊勢必減少，也可能造成市場投資信心不足。

 

AT&T(證券代號:T，以下簡稱 T)是美國最大電信公司。

本季營收 446 億美金、息稅前營業現金流 144.09 億美金、利息支出 20.83 億美金，

將息稅前營業現金流除以利息支出後，利息保障倍數為 6.9 倍。

由於此檔特別股為債券型，配息類型屬於利息，

故以利息保障倍數衡量利息支付能力，目前 AT&T 足以支付債券利息。

 

Deutsche Bank(證券代號:DB，以下簡稱 DB)是德國最大銀行。

本季營收 53 億歐元，虧損 8.32 億歐元，

德意志銀行與摩根大通、美國銀行和花旗集團被認爲是全球金融體系中最重要的銀行。

為了擺脫虧損，已在 7 月宣布大規模業務重組計劃，

預計到 2022 年底將裁員 1.8 萬人，重組費用 74 億歐元，並估計每年可節省 60 億歐元成本。

 

GasLog Partners LP(證券代號:GLOP，以下簡稱 GLOP)

從事液化天然氣運輸的航運服務。

本季營收9600萬美金、自由現金流 5500 萬美金、特別股股息支出 758 萬美金、

預期未來租金收入 30 億美金，平均租約到期年限 8 年。

將自由現金流除以特別股股息支出後，股息保障倍數為 7.25 倍。

扣除特別股息支出後的自由現金流為 4742 萬美金，

若未來一年自由現金流以 1.9 億美金計算，加上現金 6580 萬美金，及信用貸款額度 5800 萬美金後，

總共為 3.14 億美金，足以償還未來 1 年到期債務 1.1 億美金。

 

CenturyLink(證券代號:CTL，以下簡稱 CTL)是美國固網電信公司。

本季營收 56.06 億美金、息稅前營業現金流 24.92 億美金、利息支出 4.96 億美金，

將息稅前營業現金流除以利息支出後，利息保障倍數為 5.02 倍。

由於此檔特別股為債券型，配息類型屬於利息，

故以利息保障倍數衡量利息支付能力，目前 CTL 足以支付債券利息。

 

如何交易特別股

各家券商特別股代號不一，以 TOO.A 為例，輸入下列代號即可下單:

Firstrade:TOO.PR.A

盈透:TOO PRA

嘉信:TOO/PRA

TD Ameritrade:TOO-A