圖片來源：(Shutterstock)

 

台積電(2330) 7 月底漲勢熄火後，盤面轉由中小型股接棒，

並逐步收復 7/28 因台積電(2330)開高走低而出現的大黑 K，

不過大盤雖然二度挑戰 13,000 點，不少 Q2 的主流股卻出現漲勢趨緩，

甚至向下修正的走勢，且公告的 7 月營收也從 4 ~ 6 月的連續月增變成月減，

取而代之的是一些基期較低的類股，或是營收從 Q3 才開始回溫的族群，

而 7 月份營收表現較佳者，大多是在 8 月初主流股轉弱階段時仍保持續強的少數股，

反而落後補漲的類股，7 月份營收還看不到有大幅年增的趨勢

(可能 8、9 月才會看到比較顯著的營收動能)。

 

 

筆電族群營收出現月減

這次帶領台股攻向 13,000 點的電子族群，大致可以分類為四種題材，

分別是商用筆電、電競、雲端伺服器以及 MiniLED，

資金就在這四大題材來回輪動，

而幾乎所有電子股題材都能沾上邊的護國神山台積電(2330)，

則扮演支撐指數的腳色，一支股把台股撐起四分之一的市值，

然而進到 7 月下旬，題材股的強弱卻出現一些變化，

首先是營收要到 2021 年初才能看到顯著貢獻的 MiniLED 族群，

開始出現法人提前獲利了結的訊號，導致股價無法突破 6 月份高點，

其次是 Q2 營收繳出亮眼成績單的商用筆電題材，

不僅股價在 Q2 財報發布後利多不漲，部分上游零組件業者甚至出現營收月減的狀況，

似乎反應商用筆電的需求已經在 Q2 見頂。

 

需求可能提前在 Q2 反應

今年疫情讓沉寂多年的筆電市場突然熱絡起來，

相關零組件業者動輒年增 50%、100% 的營收，

彷彿回到 20 年前電子業尚未傳產化的時期，

不過換一個角度來看，消費者是因為突然需要在家上班，

才趕快升級多年未換新的筆電，雖然下半年疫情還看不到好轉的跡象，

多間美國大企業也宣布繼續維持員工在家上班的政策到明年，

但有辦公需求的人，大多已在 Q2 購買商用筆電，

且以往也些人會到 Q4 聖誕節的時候才將筆電換新，

今(2020)年 Q2 就購買商用筆電，反而是把往年 Q4 的需求提前拿到 Q2 反應，

要期待 Q4 還能維持 Q2 的年增率顯得有些不切實際。

 

下半年營收看旺的個股 7 月營收尚未顯現

考慮到商用筆電需求高峰已過，加上歐美疫情未見趨緩，

今(2020)年 Q4 歐美連假的消費行為可能會與往常有所不同，

過去 11 ~ 12 月，歐美民眾習慣趁著連假期間出遊，

在疫苗出來之前，連假期間只能先待在家裡，加上電影院又沒有開門，

民眾只能在家改裝自己的房子或升級影音設備，

家用娛樂電子產品的需求可能會因此上升，

包括電競相關、電視、家用投影機甚至是耳機、音響，

雖然截至 7 月份，只有電競相關產品營收明顯上升，

其餘娛樂類消費性電子廠商的 7 月營收都還是小幅年增或年減的狀態，

但從各家公司 7 月底到 8 月初發布的展望來看，

8、9 月開始，營收年增的族群可能從商用筆電零組件移往這些產業的公司。

 

7 月營收月增、年增股

本文透過五個條件篩選出 7 月營收月增 + 累計年增股雙強股，

並搭配 7/15 ~ 8/11 漲幅，投資人自行判斷

7 月營收是「已反應」、或「已經在出貨」

 

1. 2020 年 7 月營收月增率 > 0%

不少筆電零組件上游，7 月營收都比 6 月低，代表筆電的拉貨高峰可能已落在 5 ~ 6 月，

年增但月減的營收，讓這些股票近期出現越攤越平的盤跌走勢，

該篩網直接排除這一類的股票。

 

2. 7 月營收單月年成長 40%

法說會看旺下半年的公司，有些 7 月份營收還沒上衝，

有些則已經開始反應，並打破五窮六絕七上吊的營收慣性，

7 月就開始大幅年增，這裡使用單月年成長 40% 作為篩網。

 

3.  過去 3 個月累計營收為年增 40%

營收連續年增代表並非一次性訂單，而是有連續性的需求帶動公司營收，

使用 3 個月累計營收年增 40%，找出累計 3 個月營收表現強勢的公司。

 

4. 股價於月線(20MA)之上

技術面有時候會走在基本面之前，如果一家公司營收一直年增，

股價卻表現疲軟，甚至跌破均線，可能是市場提前反應後續營收將走軟的事實，

透過該篩網，將 8/11 股價已低於月線的股票排除。

 

5. 過去 60 日平均日成交量大於 2 千張

這個篩網很簡單，除了營收好、業績好，還要是市場上的熱門股，

冷門股容易出現股價對營收毫無反應的尷尬狀況。

(圖片來源 : 小編整理) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

1. 微星(2377)

輝達 Nvidia 在 2018 年推出 RTX 顯示晶片，但其過高的定價以及挖礦熱潮的結束，

讓相關合作的主機板、顯示卡業者銷售遭遇滑鐵盧，

微星(2377)、技嘉(2376)也被迫花費 1 年半的時間去化庫存，

板卡族群也暫時從台股的鎂光燈前退了下來，

去(2019)年 AMD 結合台積電(2330) 7 奈米製程，大舉搶佔 Intel 缺貨所空出的 DIY 市場，

也讓相關板卡業者出貨量回溫，並重新受到法人重視，

今(2020)年 Q1 雖然受疫情影響，營收略減 3.3%，

但微星(2377)商用筆電系列卻在 WFH 需求下銷量逆勢上升，

帶動 Q2 營收大幅年增 35%，7 月份營收動能不減，繼續保持月增及年增 41.82% 的步調，

展望今年下半年，雖然商用筆電動能有疑慮，但歐美 Q4 娛樂性產品需求續旺，

加上 AMD 出貨放量、輝達推新一代顯卡兩大利多加持下，

法人看好微星(2377)業績可望較去(2019)年同期成長。

(圖片來源 : Cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

2. 圓剛(2417)

圓剛(2417)及聰泰(5474)是台股兩間長期專注於影音視訊技術與產品的公司，

過去該產業雖然毛利率高達 40 ~ 50%，但礙於市場小眾，營收規模始終無法擴大，

今(2020)年疫情爆發後，相關遠距教學、異地辦公、視訊會議、活動直播等需求突然暴增，

疫情之下時勢造英雄，這兩家公司搖身一變成為電子業的合一，

除了營收動輒年增 100% 以上，漲幅也是用倍數計算，

聰泰(5474)股價從股災最低 49.5 元衝到 8 月初最高 283.5 元，

圓剛(2417)也由 8.1 元漲到 8/11 最高 49.5 元，圓剛(2417)昨(8/10)日發布 7 月營收，

月增 76.18%、年增 203.16%，不過相關遠距硬體的建置與消費性電子不同，

大多為一次性購置的設備，投資人須密切關注 Q3 之後是否會跟商用筆電一樣需求趨緩。

(圖片來源 : Cmoney (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

3. 精元(2387)

自從蘋果去(2019)年宣布鍵盤改版後，台股就出現了所謂的鍵盤三雄，

分別是作導光板的茂林-KY(4935)、按鍵薄膜的科嘉-KY(5215)以及這兩間業者的下游組裝廠精元(2387)

這三間公司雖然不是鍵盤產業的大頭，但卻都是蘋果鍵盤的供應商，

2020Q1 開始，蘋果改版後的 Mac 筆電，出貨量受居家辦公需求帶動上升，

而針對 iPAD 推出的巧控鍵盤，4 月份推出後也同樣受到消費者喜愛，

鍵盤三雄中的業績出現跳躍式成長，與其他商用筆電族群不同，

Mac 筆電相關供應鏈一直到 7 月份都還沒看到營收動能趨緩的現象，

除了傳出可能被搶單的茂林-KY(4935)股價走弱外，

科嘉-KY(5215)及精元(2387)一直到 8 月中都還維持多頭走勢。

(圖片來源 : Cmoney (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

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