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(圖片來源：shutterstock)
隨著桌機以及筆電的出貨量衰退
連接器廠商紛紛尋找利基型應用
近幾年隨著智慧型手機的功能越來越多，
慢慢取代了部份的桌機功用，
而在便利性這方面雖然筆電佔據優勢，
不過同樣也遭受到了平板電腦的競爭，
因此桌機以及筆電的出貨量呈現逐年衰退的情況，
提供相關零組件的廠商開始紛紛尋求其他出路。
今天要提的主角是「連接器」廠商，
電腦的電源線、充電線或是 HDMI 等都是連接器產品，
面對逐漸衰退的市場，不得不開始轉型作利基型應用，
這也造就不同的連接器廠商擁有各自擅長的終端領域。
過去曾經寫過 3 家連接器廠商，每間都有各自的強項，
1.信邦(3023)：綠色能源、工業應用、通訊，
2.正崴(2392)：無線藍芽耳機、伺服器、電動滑板車，
3.凡甲(3526)：伺服器、車用電子。
嘉澤(3533)：積極發展伺服器應用領域
客戶涵蓋 Intel 及 AMD 兩大 CPU 巨頭
今天要介紹的連接器廠商則是嘉澤(3533)，
成立於 1986 年，2006 年上興櫃並在 2007 年轉上市。
從下圖嘉澤的營收組合來看，
目前最大宗的應用還是在電腦，
不過近年積極的發展伺服器領域，
主要產品包含伺服器 CPU 基座以及相關零組件，
旗下客戶有 Intel 以及 AMD 兩大 CPU 供應商巨頭。
(備註：CPU 基座，又可以稱為 CPU 插槽，
主要功能是用來固定 CPU 並導通電訊號)
另外從下圖中還可以看到約 15% 是由子公司嘉基(6715)貢獻，
主要產品包含 Thunderbolt 以及高速光纖通訊傳輸線。
其中 Thunderbolt 為 Intel 所發表的連接器標準，
我們使用的 Apple 相關產品就是使用這種連接器，
而嘉基目前是全球唯 3 家獲得 Intel 授權認證 Thunderbolt 的廠商，
2013 年還獲得 Intel 入股，可見其產業地位的重要性。
接著讓我們來看一下嘉澤近 10 年的營運狀況，
可以發現在 2010～2016 年營運較平淡，
而從 2017 年開始，獲利出現明顯成長，
主要是因為嘉澤在供應 Intel 伺服器的零組件，
從二階供應商升級為一階供應商，
再加上 2016 年底 Intel 推出新款的伺服器平台，
往後幾年逐漸帶動伺服器客戶的換機需求，
因而帶動嘉澤的營運狀況快速成長。
再來看到嘉澤的財務比率，
2017～2018 雖然營收受到伺服器換機需求而成長，
不過毛利率卻受到記憶體以及被動元件漲價而侵蝕獲利，
直到 2019 年原物料漲價效應不再出現，
再加上新的伺服器滲透率大幅提升，
而新伺服器的零件單價較高，毛利率才開始明顯上升。
那麼嘉澤未來的獲利展望又會如何發展呢？
下文將有更深度的解析與說明，
另外也有評估嘉澤價值的方式。
(附上 Intel 詳細的供貨時程表)
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