(圖/shutterstock)

 

和碩是全球第五大的筆記型電腦ODM廠商

本業獲利創歷史新高！第三季營業利益70.6億元、EPS2.03元。

第三季和碩(4938)營收2367億元，成長11.5%QOQ，衰退6.8%YOY，

單季毛利率6.43%，為單季最佳！

費用率維持在3.44%，單季營業利益70.6億元，本業獲利創歷史新高。

業外方面，因ECB評價損失大幅減少，加以有匯兌收益4.7億元挹注，

第三季稅後盈餘47.4億元，EPS 2.03元，表現優於預期。 

財報預測：

第四季展望樂觀，研究部上修營收預估！

展望第四季，和碩預期NB出貨將成長20%~30%QOQ，

DT與MB則將衰退0%~5%QOQ。

非PC產品方面，受惠於iPhone6訂單持續挹注，

非PC事業營收將成長40%~50%QOQ。

整體來看，研究部預估第四季和碩營收為3093億元(前次預估為2779億元)，

將成長30.7%QOQ，成長16.3%YOY，預估稅後盈餘44億元，EPS1.89元。 

 

非PC事業前景佳，將撐起2015年的營運動能。

和碩近年來調整體質，積極佈局於非PC領域產品，

營運上也逐漸看到成效，但其在NB訂單上表現偏弱。

前三季和碩NB出貨量約740萬台，衰退28%YOY，為三大事業中表現最弱。

預估2014年和碩NB出貨量約995萬台，手機約4500萬支，平板出貨1500萬台，

營收9771億元，成長2.9%YOY，

稅後盈餘133.8億元，EPS5.75元(原預估5.69元)。

就2015年的展望來看，因PC/NB市場欠缺成長動能，預期難為和碩帶來營運成長動能。

然而在非PC事業方面，

預期將可持續受惠於Apple新機及華碩在手機市場發展的帶動下持續成長。

研究部預估2015年和碩NB出貨量950萬台，加上華碩手機5200萬支的帶動下，

營收可望成長至1兆7億元，成長3.1%YOY，稅後盈餘預估163億元，EPS7元。

(以稀釋後股本254.7億元計算，EPS為6.4元)

 

投資建議：

研究部對於和碩(4938)今明兩年的營運抱持著正面的看法，

主要是考量：

1.第三季本業獲利創歷史新高，表現優於預期。

2.因應非PC產品營收成長，上修第四季的營收預估。

3.研究部預估2015年營收1兆7億元，稅後盈餘預估 163 億元，

以2015年稀釋後EPS6.4元計算，給予和碩PER10X，目標價64元，潛在上漲空間13%。

故將投資建議由中立調升至買進。

 

簡易損益表

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