(圖/shutterstock)

 

營業活動現金流量 反映本業真正賺到的現金

公司的營收不代表實際的獲利

我們常常會看EPS(每股盈餘) 或ROE來了解一間企業賺多少錢，

會計採用應計基礎，只要產生收入了，就會記錄營收。

但這有獲利並不代表有收到現金呀！只要稍微操控一下，盈餘就可以很漂亮

例如:只要在結算前把貨塞給下游廠商，兩天後再退回來，就有盈餘了...

看營業現金流，可以確定公司真的有收到來自本業的現金

營業活動現金流量(OCF)，會紀錄公司透過本業營運實際流入的現金，

一來可以確定錢真的有收到，而不是只是應收帳款（沒實際收到錢），避開可能作假帳的公司。

二來可以確定，這些錢是靠本業賺的，

因為有些公司的盈餘不是來自本業，可能靠業外收入（比方說變賣資產）衝高營收，

這類的公司獲利一般不穩定，藉由觀察營業現金流可以避免選到這些體質不良的企業。

(複習現金流量詳細算法 點這裡)

 

營業現金流量高，不用借錢周轉，經營的風險降低

企業追求永續的成長，這過程需要不斷投資。

如果來自營業活動現金流量偏低或不足，

企業為了維持成長，勢必要舉債或對外籌資，

但這樣下期利息費用就會增加，導致營業用的現金更不足．．．惡性循環。

籌資則會稀釋原股東的權益，也不是好辦法

所以如果能用這期賺的現金，來投資下期，就能經營得很穩健囉!

 

營業現金流量低，代表企業有資金週轉的風險

尤其營業現金流量小於 0，是潛在的危險的警訊

營業現金流量低，常見原因有二：

1. 客戶不付款 有盈餘但拿不到現金

例如：小紅開的手機公司，把手機賣給小傳電信。

小傳電信拿到貨後卻一直不付錢，這樣小紅的手機公司還是沒錢還給債權人。

 

2. 買太多存貨　一樣會使公司現金短缺

例如：小傳電信不小心跟小紅買太多手機，結果還不出債券利息。

存貨控管能力太差也會讓營業現金流量被侵蝕。

 

無論哪一種，都暗示企業可能會現金週轉不靈，

除此之外，營業現金流量低，企業作假帳的機率也相對提高。

 

用營業現金流，搭配三大報表，抓出作假帳的公司

3大特徵，作假帳的機率提高：

1. 長期損益表是賺錢，但營業現金流量卻是負值

2. 營收成長，但存貨、應收帳款不斷攀高

3. 公司沒錢，卻擴大舉債投資子公司

無良的經營者通常會藉由資產負債表上，

存貨、應收帳款、權益法投資的子公司等帳戶來作假帳，進而掏空公司

 

作假帳是一個過程，通常需要好幾年的時間

在判斷一家公司作假帳與否，通常要做3-5年的分析

 

長期以來損益表賺錢，但營業活動現金流量是負的，這是第一個徵兆，

其次是營收不見成長，但存貨、應收帳款不斷攀高，尤其是應收帳款最容易掏空

更過分的，明明沒錢，卻硬要借錢來投資子公司

如果這些現象都具備

八九不離十就是有財務報表有問題。

11檔 今年營業活動現金流量負值 抓出可能有做帳嫌疑 的準清單

為了找出可能有作帳嫌疑的公司，我做了以下的篩選

1.今年累計稅後純益(千) 大於 0

2.營業活動現金流量 2014年累計到現在 小於 0

3.今年累計營收年成長 小於 0

4.存貨周轉率 連2季衰退

存貨周轉率太低 代表存貨積壓 容易賣不出去

5.應收帳款週轉率 連2季衰退

產品銷售能力差、客戶容易欠款 應收帳款周轉率低

資料來源:選股勝利組

營業活動現金流量 可以在哪裡查到呢

點這裡就能查到囉!

快去看看手上的公司 有沒有正的OCF吧！

 

營業活動現金流量應用在償債能力

可以了解企業有沒有以債養債

營業現金流量的應用範圍很廣泛，

包括獲利能力、償債能力等...

下一章的營業現金流量對流動負債比，

可以了解企業有沒有以債養債，

以債養債的公司，將逐漸走向倒閉之路！

 

【​基本面入門 系列專文撰寫中】

CH1 認識基本面

        1-1 什麼是基本面

        1-2 為什麼基本分析有用?

        1-3 你是價值型or成長型投資人?

 

CH2 認識財務報表

1. 損益表

         2-1-1 損益表簡介

         2-1-2 損益表科目簡介

2. 資產負債表

         2-2-1 一分鐘看懂資產負債表

         2-2-2 流動資產科目

         2-2-3 非流動資產科目

         2-2-4 負債科目

         2-2-5 股東權益＆盈餘科目

3. 現金流量表

         3-1 現金流量表

CH3 認識財務比率

  1. 評估企業獲利能力

         1-1 為什麼要評估企業獲利能力?

         1-2 營收成長率

         1-3 毛利率

         1-4 營業利益率

         1-5 稅後純益率

         1-6 股東權益報酬率(ROE)

         1-7 杜邦方程式

         1-8 資產報酬率(ROA)

  2. 評估企業償債能力

         2-1 為什麼要評估償債能力?

         2-2 流動比、速動比

         2-3 負債比

         2-4 利息保障倍數

         2-5 營業現金流量

         2-6 營業現金流量對流動負債比

         2-7 自由現金流量

         2-8 Z分數 / 財務信評

         2-9 固定資產比率

         2-10 長期資金占固定資產比率

  3. 評估企業營運效率

         3-1 為什麼要評估企業營運效率?

         3-2 存貨周轉率

         3-3 應收帳款周轉率

         3-4 應付帳款周轉率

         3-5 固定資產周轉率

         3-6 總資產周轉率

CH4 股票估價方法

         1. 股價&估價是什麼?

         2. 帳面價值法

         3. 本益比法

         4. 現金股利折現法

         5. 安全邊際

CH5 會計制度簡介

         1. IFRS制度

         2. 會計師查核

         3. 特殊產業：營建 金融業

 

 

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