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(圖/shutterstock)
金融股曾經是股市最重要的類股，在沉寂多年後，
不論從基本面、政策面、技術面及資金面，都有重新起飛的架式，
未來金融業極有可能重返榮耀成為股市衝關萬點的重要類股。
文／林文義、尚清林、林果契
金管會主委曾銘宗平常最主要的運動，就是晚上外出散步健走1個小時，
也因此，他常會在路上遇到不少主動和他打招呼的民眾。
當然，有些熱情股民甚至還會直接問：「主委，現在哪一支股票可以買？」
無奈的曾銘宗只能微笑以對。
但即使如此，被稱為史上最靈活金管會主委的曾銘宗，
現在確實就在打造台股萬點衝關的祕密武器-他要盡最大可能鬆綁金融產業，
恢復金融股閃閃發亮的金字招牌！
「2014-3283」最靈活主委 丟出關鍵密碼
在1990年台股加權指數飆上12682時，那時的金融股在股市曾經是喊水會結凍的族群，
國泰人壽、第一、華南、彰銀、開發工銀、台北企銀（永豐銀前身）股價都曾經上千元，
但隨著股市下滑，金融股也跟著從雲端摔落，一路失色長達25年。
6月23日，曾銘宗一早就進總統府。
原來，他這一天要在總統府的月會中，以「金融發展關鍵密碼2014-3283」
（3項趨勢、2個前提、8大策略、3項目標）為題提出政策遠景。
這個帶有濃厚作多金融股的政策規畫，也成了隔天財經報紙的頭版新聞。
而這樣的氣氛，也醞釀了金融股蠢蠢欲動的暗潮，
果然，在隨後的幾個交易日，金融指數大漲，外資更是大幅加碼，
讓人看到新一輪的資金行情布局的重點方向。
其實，不論從政策面、基本面、技術面、還是資金面，
我們都可以清楚看到各方加持的力道，
金融股也在各方期待之下，愈來愈有台股衝關萬點主角的如虹氣勢。
政策面當然要看政府的態度。
在年底選舉的壓力下，執政黨毫無疑慮的要作多台股；
證交所董事長李述德在一次與朋友餐敘中提及，他現在的工作就是要在台股上萬點時，
「設法讓小股民對這一波行情有感」。
而負責金融政策的曾銘宗，也很努力營造這樣的氣氛。
政策面：大幅開放鬆綁
鎖定陸客 幫業者打亞洲杯
曾銘宗說，現在正是台灣金融業的大好機會，
而機會就在亞洲經濟發展與兩岸金融的新情勢。
他進一步說，今年各界預估全球的經濟成長率（ＧＤＰ）是3％，
而亞洲則是6.2％，是全球平均數的兩倍；
到了2050年，亞洲的ＧＤＰ更將占全球的一半，
但過去台灣的金融業主要的獲利還在本地市場，
「現在，我們應該把眼光放大，幫業者去打亞洲杯！」
在曾銘宗的想像中，像是渣打、匯豐等外銀都已把眼光投注亞洲，
台灣不應再流失這個崛起的良機。
也因此，現在金管會逐漸布下天羅地網，想要一網打盡陸客的理財商機，
為金融業創造新的人民幣商機，進而打造台灣成為亞洲理財中心，
協助台灣金融業做大並在亞洲市場占有一席之地，
如果能抓住這個亞洲崛起的機會，「金融業就有近30年的發展榮景可期」。
雖然台灣的金融業始終缺乏創新的動能，
也極少具有特色的金融商品，對外資與陸客難有吸引力；
但曾銘宗認為，很多事情不能只是用線性思考，
我們應該先把網設置好，「魚群來了，自然就有收穫了。」
打亞洲杯，其實主要就是打中國杯。
因此目前政策的方向，多集中在打人民幣市場的主意。
例如，依兩岸現行規定，陸客來台投資理財，除了不能買台股現股外，
其他什麼金融商品都可以買，包括各種基金、投資型保單都在開放之列。
因此曾銘宗說，「我們要先把基礎設施做好，也就是把魚網先架好」，
一旦有更多好的金融產品，陸客肯定有意願把部分資產分配到台灣投資。
顯然，每年來台的300多萬陸客，將是台灣金融業未來的新商機所在。
而對於金管會的積極態度，國內金融業者都強烈感受到了。
證券業龍頭元大寶來證券董事長賀鳴珩即指出，
以前業者多半會抱怨主管機關太保守，
不願意開放，但最近在金管會大幅開放鬆綁的策略下，
變成民間業者要想辦法努力趕上金管會開放的速度，「時代好像真的變了」。
技術面:8呈現多頭排列
國泰金領漲 金融指數飆高
中信金總經理吳一揆也有同感。
吳一揆之前一直想以創投的形式，
為台灣最具特色的文創產業做點事，也與文化部有較多的合作。
但因之前卡在金管會的意見中總難施展拳腳。
現在，中信金成了金管會力挺支持文創產業發展的最佳金控，
這也讓吳一揆點滴在心頭
此外，金融股除了政策利多外，
基本面與技術面也開始轉強，並呈現多頭排列。
○八年全球金融海嘯發生後，
金融業困境重重，銀行、保險、證券類股都屬重災區，成了落難一族。
但隨著歐美經濟逐漸復甦，國內房市、股市回升，金融類股的獲利明顯好轉，
在龍頭股國泰金帶領下，金融類股指數在最近正式站上1100點，
而且日、週及月平均線都呈現多頭排列形式，
頗有再度挑戰○八年4月1247高點的氣勢。
尤其，這一波金融業的強勁，並非無基之彈，
其體質的強健，更是過去10多年來少見。
首先，原本是多家金融業心頭大患的四大慘業-
ＤＲＡＭ、TFT-LCD、ＬＥＤ及太陽能數千億元聯貸曝險部位，
因歐、美、日等經濟體持續朝復甦之路邁進，已宣告觸底回升，
股價亦紛紛大漲，使得國內銀行業的壞帳陰霾一掃而空，金融類股也蓄勢待發。
若就本國銀行來看，根據金管會統計，
去年稅前盈餘合計達2576.48億元，年增率7.27％，創下○八年以來新高；
而且逾放比僅0.38％，也創下○八年以來新低；
至於備抵呆帳覆蓋率則由○八年的69.54％，提高至去年的319.18％，
顯示本國銀行的獲利及資產品質明顯改善。
基本面：死水變成活水
呆帳陰霾掃除 獲利轉強
由於本國銀行今年前5月累計稅前盈餘已達1360.2億元（年增率14.82％），
逾放總額進一步下降至732億元（逾放比0.3％），也再創歷年新低。
因此，在全球經濟景氣持續復甦，放款總額增加且逾放比下降之下，
本國銀行今年的獲利將會再創新高，使得金融類股的股價欲小不易。
除銀行業獲利明顯好轉外，
壽險業在房市、股市回升下，資產品質及獲利也漸入佳境，
就以國泰金旗下的國泰人壽而言，
今年上半年自結稅後純益達195.7億元，年增率超過150％，
使得國泰金上半年每股稅後純益（ＥＰＳ）達2.54元；
至於富邦金旗下的富邦人壽，
今年上半年自結稅後純益達130.1億元，年增率超過40％，
富邦金上半年的ＥＰＳ因而達到2.67元，持續領先國泰金。
此外，近1、2年深受證所稅風波困擾的證券業，
因為今年初金管會開放現股先買後賣當日沖銷，
加上年底九合一選舉即將登場，政府明顯作多，
台股成交金額由谷底回升，獲利也跟著水漲船高。
其中旗下擁有證券業龍頭元大寶來證券的元大金，今年上半年ＥＰＳ來到0.61元，
近期外資頻頻買超，股價表現強勢，除息後已經順利填息。
其他如統一證、元富證及宏遠證等，
今年上半年的ＥＰＳ都超過0.5元，獲利均明顯優於去年同期。
資金面：外資拚命買
出脫電子 轉進被低估金融
由於獲利展望不錯，外資近1、2個月已經連續買超多家金融股，
其中自7月以來，外資淨買超中信金將近29萬張，淨買超元大金及兆豐金也都超過10萬張，
而中壽及玉山金，外資累計持股甚至已經超過50％，
顯示外資是這一波金融類股指數攻上1100點的最大推手。
這次金融類股指數能夠攻上1100點，背後最大功臣非外資莫屬。
然而，向來被視為避險工具的金融股，
為何外資一改常態，選擇在台股站上9000點後點火金融股，
時間點上讓人充滿著想像力，到底金融股背後藏有哪些大利多？
熟悉外資操作的法人指出，外資一直以來都在做配對交易（pair trading），
簡單來說就是同一籃子的持股中，出脫高估的持股，轉入被低估的持股。
若用這方式就不難理解為何金融股最近這麼強。
因為相較於台積電ＡＤＲ（美國存託憑證）這一個月內跌了3.16％，
這逼得外資不得不大舉減碼台積電了。至於資金該轉向哪裡呢？
用財報數字觀察，目前市值超過6000億元的國泰金，排名台股權值第六大，
上半年獲利數字就賺了306.1億元，年增率高達104％，
成績直追○七年一整年所賺的307億元歷史最佳紀錄。
排名第二的富邦金也不落人後，上半年獲利達273.2億元，較去年同期成長53％。
但回過頭來看，電子股上半年的獲利成長幅度遠不及金融股，
但台積電今年以來漲幅已經超過3成。
因此，當台積電一旦出現雜音，成為外資最佳的提款機後，
這時候透過配對交易的外資，反手頻頻大買國泰金、富邦金就不感到奇怪了。
若站在股價位置上，外資樂觀預估台積電今年每股稅後純益挑戰10元，
股價也早已超越○八年金融海嘯水準，總市值更衝上1000億美元的歷史新高。
相形之下，今年國泰金的獲利也將改寫歷史新高紀錄，
但股價距離海嘯時的近百元相比，還有很大一段距離，
這時候外資大舉加碼金融股，風險的確相對偏低許多。
題材面：資產肥滋滋
坐擁雄厚不動產 增值可觀
金融股也不缺多頭題材。其中，資產題材就是金融股另一讓投資人關注的焦點。
在1980、1990年代，
金融股曾經是帶領台股從不到1000點一路狂飆至12682點的最大推手。
其中三商銀（彰銀、一銀及華銀）及國壽（國泰金前身）更是多頭急先鋒，
股價紛紛在八八年飆破1000元大關，
國壽甚至在八九年6月寫下1975元（總市值超過5000億元）的天價紀錄。
由於金融股的獲利普遍成長，
而且在都會區擁有雄厚不動產，這些不動產近年來的增值又很可觀，
使得集諸項利多於一身的金融股，
未來將有機會和電子股一起扮演台股萬點攻堅的急先鋒。
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