(圖/shutterstock)

 

沒時間盯盤  想執行懶人投資法 ?

除了買 ETF，別錯過「CEF」..

一般上班族，平日沒辦法盯盤

加上許多人比較保守，並不希望承受太大價格波動風險

畢竟買進波動比較大的股票，

可能數千、甚至數萬元就在短時間蒸發

對不少上班族來說，可是會心疼的..

 

因為不希望辛苦工作而來的血汗錢，

在股市在上上下下

很多上班族就將資金轉進 ETF、大型金融股、

電信股、投信發行的台股基金等

其中特別是「定時定期買金融股」的操作方法

不僅不用花太多的時間盯盤，還能配息、價差雙邊賺，

近年受到很多投資人的喜愛

 

ETF、金融股 介紹的文章，

在網路上已經非常多，

這邊就不花太多篇幅說明

今天筆者想介紹一項更特別的固定收益工具 : CEF

CEF，其實在美股市場相當盛行

同樣也是不用盯盤、且可以達到固定領息的效果

是個很有意思的東西，

繼續看下去吧..

 

 

首先，了解一下 CEF 究竟是什麼

CEF，英文全名為 Closed End Fund，

中文譯為「封閉式基金」

「封閉式基金」其實在台灣已看不到，

但在美股市場發展相當成熟

因國內券商普遍皆提供複委託服務、

或在網路開啟海外券商也相當方便

美股市場上的封閉式基金，

台灣的投資人現在也能輕鬆買到

(筆者也是美國封閉式基金的持有者)

 

✎ 封閉式基金規模固定不變

一般我們在銀行申購的，其實都是「開放式基金」

兩者本質上都是集結投資人的錢，

交由經理人代為操作，

「開放式基金」，像台灣的復華數位經濟基金、統一大滿貫基金

隨著投資人申購、贖回，基金規模會不斷變動

但美國的「封閉式基金」在首次公開發行、募資完後

原則上就不會有新的資金進入基金，

所以基金規模固定不變

 

✎ 買賣於證券交易所完成

想投資美國封閉式基金，

並不是向美國的銀行、基金公司購買

交易是直接在美國證券交易所完成

其實和買賣一般的股票，完全一樣

只不過，美股是以「1 股」為交易單位

不像台灣是以 1 張(1000股) 為交易單位

 

✎ 買賣價格常與淨值不同，產生「折/溢價」

像復華數位經濟基金、統一大滿貫基金，這類開放式基金

如果投資人要申購、或贖回，

都是用「淨值」成交

但美國封閉式基金是在證券交易所買賣，

買賣價格常與淨值不同

例如 : 太平洋資產管理公司 PIMCO 發行的封閉式債券基金 : RCS

8/28 RCS 每股淨值 7.28 元，收盤價卻高達 9.85 元

這就是所謂的「溢價」

反之，市價比淨值還低廉，就是「折價」

至於使封閉式基金產生 折/溢價的原因很多

包括 : 投資人情緒、基金過去歷史績效、

配息穩定度、知名操盤人光環等..

 

✎ 內建「槓杆」功能

由於封閉式基金規模固定，

除了資金可以 100% 全額投資在有價證券上，

經理人還能使用財務槓杆(簡單來說就是融資)

來提升獲利額

 

✎ 部分 CEF 的配息會被課徵 30% 稅款

因經理人可以使用財務槓杆，提升獲利金額

美國的封閉式基金，許多能提供投資人穩定的配息

但部分 CEF 的配息會被券商預扣 30% 稅款

整體報酬率將被稀釋

以下會用筆者持有、且未被課徵 30% 稅款的「市政債 CEF」

作為實例分享 :

 

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市政債 CEF : NVG 

✎ Nuveen AMT-Free Municipal Credit Income Fund 

NVG 是一檔美國市政債封閉型基金，在美國(NYSE) 交易。

投資 美國州(地方)政府、管理當局所發行「免稅市政債券」

於 2002 年由 Nuveen 這間基金公司所發行，

至今已有 16 年歷史，比很多開放式基金還資深

 

✎ 風險分散，持有達 982 檔債券

共同基金本質就是由一籃子有價證券所組成的，

NVG 這檔封閉式基金當然也不例外，

持有達 982 檔債券(2018/07/31 持有數)

可以有效分散風險

 

✎ 持債達 70% 以上，信評為投資等級

根據國際大型信評機構的分類，

AAA ~ BBB 為投資等級，BB/Ba(含)以下是非投資等級

NVG  持債達 70% 以上，信評為投資等級

算是在 違約風險 / 報酬 之間，取得不錯的平衡點

(資料來源:www.cefconnect.com/fund/NVG)

 

✎ 持債以中長期債券為主

NVG 持債以中長期債券為主，

越長期的債券，利率變化對債券價格影響將越大

市場利率上昇，

會對長期債券的價格產生壓力

此為投資 NVG ，所要承擔的利率風險

(資料來源:www.cefconnect.com/fund/NVG)

 

✎ 目前年化殖利率 : 5.2 %

NVG 原則是採每月配息，

但 1 月通常不會發，分額會合併在前一年 12 月發放

以最新配息記錄來看，

目前每持有 1 股，每月可獲得 0.0655 美元

以 8/29 收盤價 14.96 美元計算，

年化殖利率為 5.2 %

( 0.0655*12 / 14.96 = 5.2% )

 

其實美股並沒有想像中如此遙遠

筆者是使用永豐複委託購買 NVG，

以目前經驗來看，

每個月一股配息 0.0655 美元，可以實拿

不會被券商預扣 30% 稅款

(此部分為僅為筆者經驗分享，並不保證其他券商也不會預扣 30% 股息稅)

(資料來源:www.cefconnect.com/fund/NVG)

 

快速結論

筆者先前介紹過的特別股，

和封閉型基金定位雷同，

都是屬於固定收益型的投資商品

若上班族無法盯盤、又想穩定領息、

除了選擇 元大高股息(0056)、中華電(2412)、兆豐金(2886)

等獲利相對穩定的台灣定存股

筆者認為，加入美國特別股、CEF 

應更能降低整體固定收益投資組合的波動度

NVG 在 2008 年金融海嘯時，

整年下來，年報酬率為 - 10.02 %

相對 台灣五十(0050) 當年修正達 - 40%，抗跌許多

 

若以現代投資學、資產配置的角度說明，即是 :

「持有多種相關係數低的投資商品，平均報酬並不會被相互抵銷

但能使標準差變小，達到降低波動風險的目的」

 

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