統一投顧

大立光 (3008.TT) - 九月營收再創新高，成長動能持續強勁
電子–光電
公司公布九月營收46.24 億元，成長16.7%MOM，成長74.3%YOY，優於研究部先前預估，
優於預期的狀況主要在於iPhone 6Plus鏡頭單價高，需求暢旺。
以2014 年

貿易百貨-全家(5903)
北京、東莞展店稀釋獲利，鬆餅搶救冰品淡季
全家(5903)持續以二代店型及霜淇淋銷售帶動人氣消費，
且中國全家轉虧為盈，帶動 2014 年 EPS 6.27 元(原估 6 元)。
預期中國全家因規模經濟，華東地區的獲利貢獻度提升，
預估 2

電子通路- 敦吉(2459)
產品組合優化，新通路持續開發，
帶動今明年獲利成長

1H14 營收比重為通路佔 67%、製造佔 26%、驗證佔 7%，
但獲利結構則是以製造和驗證事業群為主，

電子半導體-日月光(2311)
2015年 Apple 手錶上市，穿戴式科技，搶得先機!


日月光下半年在指紋辨識 SiP 及 WiFi module 放量出貨下，
預估 3Q、4Q 營收分別季增 13.4％、15.7％，

上緯(4733.TT) - 風電持續成長，營運展望正向
化學工業
上緯為特用化學製造商，產品主要以風力發電葉片樹脂(占營收45%)
及環保耐蝕樹脂(占營收50%)為主，
考量1.)9 月營收將創單月新高、3Q14營收將創單季新高。
2.)預估上緯明年對最大客戶金風滲透率

橡膠工業-建大(2106.TT)
雙反調查利空淡化，3Q14 財報利多發酵

研究部預估建大 2014 年營收 337.73 億元，
衰退 1.64％YOY，稅後EPS 提升至 4.81 元，成長 6.27％YOY。
預估 2015 年營收 345.39億元，成長 2

電子半導體 -聯發科(2454)
Intel 入股清華紫光，短期影響不明顯，維持買進評等
Intel 於 9/26 日宣布向紫光旗下持有展訊和銳迪科的控股公司投資 15 億美元，
約人民幣 90 億元，並獲得清華紫光 20%的股權。
根據雙方協議，展訊將聯合開發和銷售 Int

金融保險 -開發金(2883)
直投、銀行、證券三大事業轉型積極，整體經營效率看升
受惠於:
(1)股市激勵政策可望帶動直接投資及證券事業獲利成長
(2)放款大幅擴張、提存減少，企金業務獲利增加
(3)萬泰銀併購案在 9月中完成交割，將開始納入金控獲利，

貿易百貨 -麗嬰房(2911)
中國二胎化效益，有利旺季銷售及獲利
中國嚴峻的經營環境，導致麗嬰房進行打銷庫存及通路調整，
然而8 月後營運逐漸步入旺季，
研究部預估 3Q14 因公司庫存風險已降低，有利旺季銷售及獲利契機，
且 4Q14~1Q15 仍處營運旺季，帶動公

阿瘦(8443.TT)-營運正處轉型時期，靜待新策略效益顯現
其他
阿瘦受惠於割捨不賺錢的運動鞋通路，以及調整中國營運模式，
整體2014 年營運由去年的谷底翻揚(2013 年EPS 1.21 元) ，預估2014 年EPS 可達 2.3元。
展望2015 年，基於台灣市場飽