華航(2610)

長榮航(2618)1月營收106.5億元，受到淡季影響，月減14%、年增59%，第一季營收達成率33%，表現符合市場預期。 近期海運需求強勁，即便逢農曆長假，海運塞港仍難以緩解，尤其近月疫情導致全球數千航班取消，空運運能轉趨緊，市場預期長假後，海轉空運的需求可望延續，市場預期上半年貨運營運將淡季不淡

華航(2610)昨天公布12月營收169.18億元，月增10%，年增63.4%，主要受惠貨運需求強勁，加上海運轉空運需求增加，帶動2021年營收成長20%。 展望2022年，由於近期中國疫情擴大，導致華航取消至上海的航空班次，運力供不應求下，因此宣布調漲亞洲線的運價，台灣-日本運價10~20%，預期

漢翔(2634)上週五(1/7)公布12月營收32.99億元，月增54.5%，年增38.6%，2021年全年營收達成率104%，微幅優於市場預期，主要受惠於二架勇鷹高教機交付，帶動12月營收顯著成長。2022年雖然因變異病毒Omicron的影響，跨國航班復甦預期會延後到22Q4，但受惠於勇鷹高教機將

鉅亨網報導：
空運運價再度喊漲，華航 (2610-TW)、長榮航 (2618-TW) 對代理商發出最新漲價通知，華航將調漲台灣出口至日本航點運價 10-20%，長榮航則是台灣出口到東北亞和東南亞再漲 15-20%。(新聞來源)

評論：
華航(2610)、長榮航(2618

鉅亨網報導：
華航 (2610-TW) 今 (27) 日宣布，為配合上海浦東機場最新防疫規定，浦東回程飛往桃園、松山、高雄航班仍依原定班表飛航載客，但去程多有調整，其中，桃園 - 浦東去程航班自即日起至明年 1 月底前取消載客，而 2 月後續上海航線，將視航班運行狀況評估因應。(新聞連結)

鉅亨網報導： 漢翔 (2634-TW) 今 (22) 日宣布，繼量產第 1 架新式高教機於 11 月 29 日成功飛交空軍台東志航基地後，第 2 架高教機於今日也由董事長胡開宏親自率領飛交，明年起新式高教機將進入大量量產階段，未來將依時程生產 66 架高教機，預計於 2026 年完成全數交機。(新聞

長榮航(2618)受惠於海轉空運訂單增加，加上第四季空運旺季，隨著3架貨機逐月交付，預期21Q4獲利將遠優於21Q3。2022年則受惠於北美補庫存需求延續，預期運輸需求將延續到農曆年前，22H1貨運營運將淡季不淡， 客運的部分，則因變異病毒持續擴大，且全球疫苗分配不均，預期全球客運復甦最快要到202

圖/Shutterstock

快速結論
21Q4海轉空運需求暢旺、節慶補貨需求推動運價創高，21Q4華航獲利優於21Q3。
2022年受惠於補庫存需求延續，貨運營收將維持高檔，預估2022年EPS 1.75元，年增73.6%。預估2022年每股淨值13.19元。

華航(2610)上週五12/10公告11月營收153.7億元，月增2.8%、年增52.9%，主因海轉空需求暢旺、旺季加持，空運運價飆升，表現優於市場預期。 展望第四季，由於海運塞港尚未解決，加上第四季節慶拉貨旺季，持續推高航空運價，尤其華航運能具有規模優勢，預期第四季的營運可望大幅優於第三季，預估2

漢翔(2634)昨天(12/7)公布11月營收21.4億元，月增7.8%、年增18.5%，營收來到今年的高點，主因受惠於民機、高教機持續交付，帶動營收持續攀升。展望後市，隨著另一架高教機勇鷹號將於12月底交付，加上民機業務持續回穩，預期12月營收可望維持在高檔。
展望2022年，勇鷹高教機將