(圖/shutterstock)

 

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基本面也藏有陷阱，

搭配籌碼面安心加倍

看懂基本面，是投資股票該做好的基本功，

其中「營業收入」更是被視為解讀財報的基礎項目，

因為根據規定，上市櫃公司除了每季公布一次財報之外，

還必須在每月 10 日以前公告上個月營收，

因此營收數據可以說是投資人可以最先取得的財報資料，

透過營業獲利的成長與衰退狀況，替買賣做決策。

 

不過，若是看到一家公司營收大幅成長，

就貿然買進該公司股票，很可能買到「賠錢貨」，

要避免這樣的窘境，投資人可以用籌碼搭配基本面做判斷。

 

繼續看下去...

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解營收數字隱藏的陷阱，

首先要了解營收成長率代表的意義

營收成長率是能看出企業是否成長的關鍵財務指標，

但數字必須經過比較才有意義，

較常用來比較的基準為年增率及月增率。

 

營收年增資率（YoY）指的 是當期某月的營收數據，

較去年同期變動多少，例如一家公司今年 6 月營收為 112 億元，

去年 6 月營收為 100 億元，則營收年增率 YoY

為（112億－100億）÷100億＝12%。

 

營收月增率（MoM）顧名思義，指的是當期某月的營收數據，

較上個月份變動多少，例如一家公司今年 6 月營收 90 億元，

5 月營收 100 億元，則營收月增率 MoM

為（90億－ 100億）÷100億＝－10%。

 

因為產業有淡旺季之分，通常營收年增率較有參考價值，

例如餐飲、飯店、遊戲等產業，

第 3 季營收往往會比第 2 季好很多，

但不見得是因為企業營運好轉，

而是因為暑假是這些產業的旺季，

收自然會增加，以今年暑假和去年暑假相比，

才能看出營收真實的增減狀況。

此外，景氣循環也是另一個變數，如面板、DRAM 產業，

有時候會遇到產能過剩導致報價較低，營收就會相對減少，

如果此時用月增率比較，有失客觀。

 

 

投資人對於營收暴漲，

也要抱持懷疑態度

營收分析有陷阱應搭配籌碼面

觀察究竟能不能用營收數字來買股票？

營收為企業損益的最上游，一家公司在一段時間內營收越多，

代表收入越多，通常與企業獲利呈正向相關，也影響著股票漲跌。

「理論上」營收好，股價往上漲；營收差，股價往下跌，

買進營收飆漲的公司，的確有機會創造較高的投資勝率。

但是，投資人一定要有質疑的態度，營收瘋狂成長，

就代表未來股價一定會漲嗎？答案是否定的。

 

實務上來看，營收好的股票，短時間內股價可能漲不動，

收不好的股票，股價也不見得會往下修正。

許多投資人面對營收成長迷思往往不知所措，

若再加上媒體、公司派對營收成長吹捧，

就更容易落入表面成長的迷障中，

究竟有什麼方法可以解決單看基本面的盲點呢？

 

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方法➊  

主力買才能跟單

很多時候，主力喜歡利用利多來出貨。

當一檔股票在釋出營收增長利多消息前，股價已有正面反應，

甚至出現股價被高估的情形時，通常主力會在營收公告日趁機出貨，

因此觀察籌碼，了解主力買賣動向很重要，營收好、

股價尚未漲太多，且主力有在買，股價較容易上漲。

 

方法➋ 主力賣才能放空

去年宏達電（2498）曾炒熱一波 VR 風潮，儘管如此，

股價依然在 2016 年 5 月時破底， 營收表現不盡理想，

投資人持續放空，融券不減反增。

 

然而法人在宏達電宣布實施庫藏股後，5 月 16 日起開始由賣轉買，

推升宏達電股價，放空的投資人紛紛虧損，

不得不買進回補，於是又上演軋空行情。

因此，若個股營收不好，且股價在季線之下轉弱，

若主力有在賣，才適合放空操作。

 

實戰演練 ➊

營收增、主力買 才能跟單

2016 年 8 月 3 日慶騰（4534）公告營收，

年增率達 158.2%，然而，股價自隔日起急轉向下，

若在營收公告當天貿然買進，12 天後會慘賠近 26 %。

 

 

 

➊ 2016 年 8 月 3 日公告營收，年增率達 158.2%。

➋ 股價在過去 3 個月來，已經大漲一波。
➌ 主力在公告營收前，已悄悄在倒貨（利多出盡），散戶進場使得買賣家數差變為正數。

➍ 公告營收隔日，主力高點持續大賣，股價狂跌。

 

實戰演練 ➋  

營收差、主力賣 才能放空

 

 

 

➊ 宏達電月營收年成長率持續為負數，股價在 2016 年 5 月破底。
➋ 2016 年 5 月 14 日宏達電實施庫藏股，法人開始轉賣為買。
➌ 2016 年 6 月公告上個月 營收之後，散戶做空、融券增加。
➍ 因主力大買，反而推升宏達電股價。

 

任何事都不能只靠單面向，

多方面考慮才能抓到重點！

 

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本文由 Money錢 授權轉載，

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