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美元計價基金 配息 9%
南非幣竟有 17% ?
最近市場上熱鬧討論，
南非幣避險級別基金大熱賣
許多人看到某一支配息基金，
南非幣計價的年配息率
竟然高達 17%，比同基金美元計價
年配息率僅9%，差異極大，
因此引起了搶購風潮。
竟然是同一支基金，
只因為計價幣別不同，
為什麼有這麼大的差異?
投資人真的應該搶進南非幣計價基金嗎?
繼續看下去...
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買投資南非幣計價基金
先弄懂這 4 件事
我的答案是，投資基金本身已經有
許多機會與風險要考量，
若還想要同時賭匯率，
只是徒增投資的不確定性。
可別賺到了配息，
卻賠掉了匯損。
以下有幾個觀念，
投資人應該要先弄清楚了。
觀念澄清一：計價幣別不同
基金投資內容相同
每檔基金都有一個發行主體，
例如投資美股的基金，原則上以美元計價，
投資全球型產品也大多以美元計價。
該基金根據經理人對市場的研究判斷，
去做投資布局。同樣一檔基金，雖然有美元計價
歐元計價、澳幣計價、南非幣計價、台幣計價，
但都不會影響該基金投資標的，
只是將該基金的投資績效，換算為不同幣值，
提供不同的參考淨值罷了。換句話說，
瑪丹娜就是瑪丹娜，不管她穿紅色衣服還是黑色衣服，
她都是瑪丹娜，不會換成另一個人。
觀念澄清二：為何不同計價幣別，
年配息率不同
簡單來說，大部分投資以美元為主。
但若採取南非幣避險級別，
基金經理人拿到的資金是南非幣，
必須先將南非幣存入銀行存款。
因南非幣利息較高，一年期約有 4.5%，
因此可多出一筆利息收入。
但同時又要借出一筆美元去做真正的投資
會增加一些借貸成本。二者相加減後
因為南非幣存款利息較高，
所以可以增加一些利息收益。
降低匯率風險，應該這樣做...
除此之外，存南非幣借美元，
若南非幣升值、美元貶值，又可以增加匯率收益
收益增加，就可增加配息能力。
但若南非幣貶值、美元升值，則可能增加匯率損失
降低配息能力。若是南非幣避險級別，
會多增加一個南非幣與美元之間的避險操作，
降低二者之間的匯率風險。
觀念澄清三：年配息率高，
不代表總報酬率高
有些配息基金強調穩定配息率，
盡量設計讓配息率
可維持在一定的水準，
但此同時要注意
基金的淨值是否可維持。
有時候為了配息，可能拿本金配給投資人
配息後淨值下跌，
淨值報酬率反而是負的。
因此，要將配息率與淨值報酬率加總
一起看總報酬，才是真正的獲利。
觀念澄清四：南非幣相對台幣，
是長期升值還是貶值
如果投資人此時買進南非幣計價的基金，
想要獲得未來長期配息機會，
可是，究竟此時將新台幣換為南非幣，
是在相對高點還是相對低點?
長期而言，南非幣對新台幣是貶值趨勢
還是升值趨勢呢?
我想這個問題，很難有答案。其實，
過去幾年台灣流行過澳幣、南非幣定存，
當時，存款人看到高利率與貨幣升值趨勢，
拼命搶進澳幣保單，結果 6 年到期時
澳幣兌新台幣卻是貶值的，鎖了 6 年並沒有真正賺到高利息。
外幣投資，賺到的配息
可能要用來承擔匯率損失
南非幣也相同，許多人存南非幣慘遭匯率大貶損失，
到目前還沒有解套。如果你買基金想要長期投資，
但你知道未來 10年、20年，
南非幣對新台幣是升值還是貶值嗎?
簡單來說，必須南非幣對新台幣長期升值，
投資人才能賺到匯兌收益，否則會有匯率損失，
可能賺到的高配息要用來折抵匯率損失。
你是在投資，還是在賭匯率？
以南非幣走勢為例，2003 年至 2008 年初，
受惠於原物料大漲行情，南非幣呈現升值走勢，
另外，2009 年到 2011 年，
受惠於金融海嘯後各國注入資金，
也有一波原物料反彈行情，讓幣值再次衝高。
但自 2012 年以來原物料大幅修正，
南非幣也歷經 4 年貶值走勢，
直到 2016 年才見到反彈走勢。
南非政治動盪，幣值可能是雙面刃
目前原物料價格呈現盤整走勢，
再加上南非國內政治紛擾不安，
信評被調降至垃圾債，只有台灣投資人很勇敢地
擁抱南非幣，不知是福是禍?還是回到主題，
基金投資標的相同，並不會因為計價幣別不同
而產生太大的差異。短時間內，
若選到一個相對升值貨幣，除了基金原先的報酬率之外
還有匯率收益，但若選到相對貶值的貨幣時，
基金收益還會被匯率損失吃掉。因此，
投資時是不是要賭匯率，投資人可以好好思考一下。
投資時，運氣決定你的上限
智慧決定下限
(以上為個人看法，不作為投資建議，
投資人請自行判斷投資風險)
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