在全球低利率的環境下，

存股成為 2008 年

金融海嘯之後的投資新顯學。

對於這類投資人而言，

存股是一種長期投資方式，

一年可能只進場 1 次、2 次，

必須耐著性子好好等待，

當好公司遇到股價拉回的時候，

就是進場的絕佳時機。

不過單用現金股息殖利率這個指標來選股，

可能會有陷阱，所以必須留意，

以免拿了股息、賠了價差，

最後還要多付股利所得稅，得不償失。

 

接著看下去

 

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現金殖利率拉高，

帶動台股近幾年流行「存股」，

自從 2008 年員工分紅費用化制度上路後，

長期被詬病「員工吃肉、小股東喝湯」

的現象頓時消散，

上市櫃公司為避免股本過度膨脹、

員工分紅費用化侵蝕獲利，

紛紛提高現金股利的發放比重，

降低或取代股票發放

（包括員工股票分紅）比重。

正因為發放現金股利的趨勢抬頭，

不少投資人把股票當定存，

希望每年能夠拿到穩定股息，

並高於銀行定存利息。

 

小心高殖利率偽裝術

值得留意的是，有些上市公司

看準投資人偏愛現金股利的趨勢，

會偽裝成「績優高殖利率的股票」，

如果投資人只看高殖利率就買，

可能就會掉進「存股陷阱」。

如何避開這類陷阱？

可從 4 個指標觀察。

 

指標 1

賣資產灌獲利

舉例來說， 某公司賣了土地資產，

大幅挹注當年度獲利，

不過這種「一次性」

收益不可能每年都有，

要留意是否以某一年

的「高殖利率」為號召，

炒作股價吸引投資人買進。

 

指標 2

配息高是吃老本

有些公司雖然獲利普通，

卻配給投資人比獲利還高的股息，

這種狀況可能是過去累積的

盈餘公積、資本公積很多，

公司短期又沒有增加資本支出的計畫，

乾脆把存糧發放給股東。

這種公司有點像在「吃老本」，

雖然營運沒問題，

但老本總會有吃完的一天，

投資人必須審慎判斷

這樣的配息狀況能持續多久。

 

 

指標 3  

長期營運走下坡

產業競爭激烈時，

「替代品風險」就會提高，

本業大量生產的產品容易被對手取代，

造成營收獲利下滑，

在沒有新產品可以挹注業績、

公司也未求轉型下，

長線營運轉弱，

投資人要當心拿了股息、賠了價差。

 

曾經的股王宏達電

殖利率近 3%

曾經是台股股王的 宏達電（2498），

股價在 2011 年 4 月

一度衝到 1,300 元歷史高點，

以當時股息 37 元計算，殖利率近 3%，

不過在三星、蘋果等智慧型手機夾擊之下，

營運開始走下坡，

隔年 4 月股價已跌至 600 元左右，

以股息 40 元計算，

殖利率卻逆勢提升至 6% 以上。

 

股價從 1300 元

跌到 300 元

如果投資人當時只看

「高殖利率」搶進宏達電，

卻忽略該公司高峰已過、成長性不佳，

到了 2013 年 4 月股價跌到 300 元，

等於是拿了 40 元股息，

股價卻腰斬，損失相當慘重。

 

指標 4  

借錢發股息

有些公司營運現金流量不穩定，

為維持配發穩定股息的形象，

利用融資來發放股息，

等於向銀行借錢或向股東伸手要錢，

並非靠本身獲利來發放股息。

這種「打腫臉充胖子」的問題是，

借來的錢不但要還，還要加計利息，

並由公司（全體股東）埋單；

而現金增資向股東要錢，

等於是股東拿錢配息給自己，

還要承擔股本膨脹、

每股盈餘縮水的風險。

 

 

股市大多頭

賣或不賣？

以上 4 點是買進高殖利率股時

最容易碰到的陷阱。

而有一種情況是，

投資人挑到一檔好股票，

股價也正處於低檔股息殖利率不錯，

買進後打算長期持有，

每年穩穩賺個 5%∼8%，

但碰上股市大多頭，股價翻逾倍，

光是價差利益

幾乎就等於大賺了 10 幾、20 年的股息，

投資人開始糾結賣或不賣？

 

建議此時先落袋為安

建議此時可以先落袋為安，

將資金先轉往其他標的，

不必堅持一定要繼續存股賺股息，

畢竟連股神巴菲特都會在股價變貴時

選擇獲利了結。

相對地，如果是在股價大漲後

才想要進場，不但殖利率低，

不符合穩健原則，

股價反轉的風險也相對增加。

 

挑選低風險好股票

才是真正的存股的秘訣！

 

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( 責任編輯 : CMoney 編輯 / Eating)

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