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(圖片來源)

 

 

影響選擇權價格的關鍵因素 ─「隱含波動率」

以一個潛顯易懂的邏輯說明

權利金指的就是

買權(call)、賣權(put)的成交價

有在交易選擇權的人

常會聽到市場上的人會說

市場當下指數明明沒有大跌，可以為甚麼

賣權(put)，權利金卻升高

或是

市場昨天大跌可今天大漲

但為什麼買權(call)，權利金卻會大跌?

我想信這類的問題應該困擾想要交易選擇權的各位大大們

此時了解權利金的組成要素就非常重要

繼續看下去...

 

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權利金大致上跟幾個要素有關係

1.指數的漲跌

2.市場隱含波動率的增減(最常被人忽略的)

3.距離到期日的時間

 

 

選擇權隱含波動率是如何計算出來的?

具體的隱含波動率最廣為被人接受的做法
是透過B-S模型

我們還是將這個傳奇的數學公式貼給大家

 

 

但為了讓大家快速了解，

將這個複雜的公式用下圖來快速了解

p：可當作買權或賣權的選擇權市價

r：無風險利率

t：距離到期天期

s：期貨指數 ；近月選擇權就用近月期貨，

次月選擇權就用次月期貨，週選擇權，就用週小台指期貨

k：該選擇權履約價

σ_im:即是我們要求的隱波(im)，當代入所有已知的市場參數即可得到此未知數(σ_im)

 

 

選擇權時空印鈔機

可以快速替操盤手把想要交易的商品隱波列出

 

而隱波的增加減少

對交易部位又有什麼衝擊呢？

以下是我們進行一個實驗

以 2016/11/08 當天的選擇權市場

當天近月期貨指數是 9225

進行價平雙賣

在指數不動的前提下，

隔天開盤如果隱含波動率+5%(增加5%)

vs.

隔天開盤如果隱含波動率-5%(減少5%)

到底對未來部位損益會有甚麼衝擊？

 

隱含波動率價平同時減少 5%

可觀察隔日開盤損益的獲利虧損狀況

 

隱含波動率價平同時增加 5%

可觀察圖中黃框的部位，

此為隔日開盤指數持平部位的損益狀況

 

透過上述兩個比較

就會發現，隱波的增減對交易部位獲利確實

有很大的影響

在指數不變動的前提下

從原本隱波減少5%，部位是獲利淨賺51點

當部位隱波增加5%，部位則由盈轉虧，變成淨賠，40點

所以能針對未來隱波減少或增加，即時對部位損益有所猜測

更能加強整理部位的獲利

 

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