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聯準會擬縮資產負債表但無實際提案，

加上上週川習會晤，

以及美國即將公布就業報告與進入財報周，

使得資金由股市流入債市，

公債也持續走強。

 

 

根據美銀美林引述EPFR截至4月5日當周資料顯示，

投資級債持續穩健吸金，

上周獲得資金淨流入37.7億美元，

進入第15周淨流入；

新興市場債則連續10周獲得資金流入，

吸金幅度較前週小幅提升至21.8億美元。

而高收益債則創下2016年12月以來的最大單周淨流入量，

上週吸金24.5億美元。

 

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，

上週紐約聯準會官員表示，

暫時沒有收緊貨幣政策的極大迫切性，

升息步伐有望減緩，

儘管尚未有實際提案，

但消息一出，

美國10年期整周下降8個基準點至2.34%，

利率債持續以小漲作收。

 

在投資債部分，許家豪表示，

有鑑於市場已將注意力轉移至即將來臨的美國第一季財報，

預期S&P獲利成長會達到9.1%，

為2011年第四季以來最高的年成長率，

有助於強化市場對於企業體質的信心，

以及激勵企業債的利差更加收窄，

使得投資等級債連續15周獲得資金淨流入，

美國與歐洲利差皆放寬2個基準點。

 

在高收益債的部分，

美國高收益債券基金由前周的9.3億美元淨流入大幅增加至24.5億美元，

為去年12月以來最大的單周淨流入量。

而上週全球高收益債指數單周上漲0.26%，

利差放寬9點至402點。

 

 

安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，

美股基本面穩健，

第一季的財報可望帶來好消息，

信用債的吸引力提升。

不過根據高盛分析，

CCC債在經過一波上漲後，

價格吸引力已下降，

若考量違約造成的價格損失，

其實風險報酬比表現不如較高評級的BB級與B級債券，

因此建議減碼CCC級債，

並加碼BB級債券。

 

在新興市場債部分，

受到全球金融體系影響，

偏寬鬆的環境使市場偏好成長動能較強的新興市場債。

根據高盛研究，

新興市場貨幣仍有更大的上漲空間，

尤以俄羅斯盧布與巴西里爾為甚；

主要原因為美國聯準會升息步調偏鴿派及全球經濟成長動能強。

 

在投資建議上，許家豪表示，

儘管目前聯準會認為升息不須躁進，

但預期今年應仍有二至三次的升息機會，

因此配置上仍著重於信用債，

主要看好股市上揚有助信用利差收斂，

抵銷利率風險，

並透過投資級債因應升息。

此外，由於新興市場仍有降息空間，

加上成長動能強，因此目前偏好新興市場債券。

 

 

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