(圖/shutterstock)

 

近期債市主要觀察點：

1. 美國總統川普的減稅政策

2. 公共建設刺激方案實質內容

 

美國聯準會三月份升息機率持續增溫，

統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示，

美元長期升值機率偏高，

近期債市主要觀察點為

美國總統川普的減稅政策

和公共建設刺激方案實質內容，

將持續左右美元、利率與通膨的預期進度。

 

 

今年新興企業債投資方向上，

區域看好度依序為

拉美、歐非中東與亞太地區

 

其中，墨西哥利率仍在高檔，

且近期貨幣強勁升值，

更加突顯墨西哥美元債的投資價值。

 

產業方面看好原物料、能源與金融業，

預期將受惠於美國推動基礎建設

帶動全球原物料及貴金屬價格走揚，

以及聯準會升息有利金融業營運前景。

 

不過他也強調，

個別債券的價值挑選優於選市，

尤其可留意財務體質有轉機的公司債券，

可望受益於信用利差縮減空間。

 

美國勞動力市場持續走強，

通膨率則正在接近2%

 

針對全球總體情勢分析，

余文鈞表示，今年來截至2月28日止，

美林(BOA)新興企業債券指數上漲1.1 %，

而近期公佈的經濟數據亦顯示，

美國勞動力市場持續走強，

通膨率則正在接近2%。

 

也就是說，在接下來的幾次FOMC會議上，

如果官員評估就業和通膨率繼續向預期靠攏，

就有可能會宣佈進一步調整聯邦基金利率。

 

目前市場對於美國聯準會3月會議

將會升息的預期幾乎已成定局，

且預估今年美國升息次數也從2次增加為3次，

美元近一週來重拾升勢，

至於後續漲勢能否持續，

仍取決於美國公債殖利率

能否突破近期震盪區間，

同時還要看被視為實際殖利率的

美國10年期通膨保值公債(TIPS)的殖利率而定。

 

今年資本市場主要的壓力

來自於民粹主義席捲歐美帶來政經不確定性，

美國總統川普主張要課邊境稅，

需要參議院51票支持，

在強大遊說壓力下，

2017年實施已不可能，

依目前形勢研判，

美國對墨西哥及中國課徵特別關稅的風險大幅下降。

 

歐洲方面，

義大利要趕在6月提前改選，

時間上恐怕來不及，

預估大選時間落於明年第一季的可能性較高，

這對德、法今年都要大選的歐元區情勢，

算是少了一項干擾因素。

 

至於希臘的紓困方案，

則需視與IMF、歐盟的三方談判進度，

然而，希臘在2016年已實現了2%GDP的

基本預算盈餘(Primary surplus)，

德、法在面臨大選的考量下，

應當不會讓希臘再成為其選戰的不確定因素，

因此希臘成為歐元區黑天鵝的機會不大。

 

 

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