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短短三天，超過800億元的熱錢瘋狂湧入一檔新發行的主動式ETF（00403A），硬生生創下市場第二大規模紀錄。這不是兩年前高股息之亂的翻版，而是據永豐金證券與工商時報統計，總規模已正式衝破5000億大關的「主動式ETF」狂潮。
大盤漲5.8%，主動式ETF卻能噴11%？政策紅利打開了績效封印
很多人納悶，為什麼今年主動式ETF的績效突然像吃了大補丸？關鍵在於金管會於2026年4月下旬，正式放寬國內股票型基金與主動式ETF投資單一公司股票上限至25%。這個被市場戲稱為「台積電條款」的政策，徹底解開了經理人的手腳。
有了這25%的空間，經理人可以更重手地押注強勢權值股。根據財訊快報與翻爆的數據，就在政策發布後的那一週，加權報酬指數上漲了5.8%，但主動式的復華未來50（00991A）單週飆漲近11%，統一台股增長（00981A）漲幅也超過一成。把時間拉長來看更驚人，據ETtoday財經雲報導，群益科技創新（00992A）今年來漲幅高達60%，直接霸佔績效冠軍寶座。這種「狠甩大盤」的數據，正是點燃這波800億募資熱的火種。
散戶資金大遷徙：一週暴增28萬人，高股息不再是唯一信仰
當績效擺在眼前，市場的資金流向是最誠實的。大家以為台灣投資人只愛高股息，但實際上，資金正在進行一場大換血。
根據經濟日報與聯合新聞網的集保戶股權分散統計，台股ETF受益人數在單週內暴增超過28萬人，而最引人注目的是，在「受益人數週增前十名」的榜單中，竟然有多達七檔是主動式台股ETF。市場情緒熱到什麼程度？聯合新聞網的數據顯示，00981A甚至爆出單日112.5萬張的驚人成交量。當身邊的散戶都在討論哪檔主動式ETF又漲了幾趴時，這已經不再是少數人的避險工具，而是全市場的狂熱焦點。
規模膨脹的隱形代價：你以為買的是靈活操盤，其實是擁擠的「大票俱樂部」
這正是99%跟風投資人沒意識到的問題：當一檔主動式ETF規模快速膨脹時，它其實會失去你當初看上的「靈活性」。
你以為付了較高的經理費，買到的是投研團隊能在股海中精準挑出潛力飆股的超能力。但現實是，當規模大到像00981A這樣—據鏡週刊揭露其規模已高達2,357.6億元—經理人根本買不動中小型股，資金只能往流動性極佳的巨無霸權值股塞。鏡週刊也進一步曝光了該檔ETF的持股名單，裡面重押了台積電、台光電等AI主線，並新增旺宏、亞德客-KY等大型股。
這意味著什麼？當市場情緒偏熱、溢價一旦超過1%，你可能正在買貴；而當大盤遇到利空回檔時，這些規模破千億的巨嬰，因為籌碼高度集中在少數幾檔權值股上，大家若想同時逃生，踩踏的震盪風險將比一般市值型ETF來得更劇烈。主動式ETF本該是投資組合裡的「衛星配置」，用來博取超額報酬，若把它當作重倉的唯一解答，當潮水退去時，你可能才會發現自己買的不是經理人的操盤神力，而只是一籃子買貴了的台積電。
本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。
