中國開源低價模型DeepSeek掀起AI算力成本革命，一度重挫Nvidia(NVDA)市值；阿里巴巴、ByteDance等群起追趕，AI基礎設施支出2025年逼近1兆美元，美股電力儲能商Fluence Energy(FLNC)、高速網通商Credo Technology(CRDO)成為數據中心擴張的隱形受益者。

中國新創DeepSeek在2025年春節檔一鳴驚人，現在正把全球AI產業推向新的拐點。一年前，這家總部位於杭州的公司，以低成本、開源的強大模型殺入市場，不但在蘋果App Store上下載量壓過ChatGPT，更在資本市場上掀起巨震——投資人憂心高價AI晶片需求受威脅，單日就讓AI晶片龍頭Nvidia(NVDA)市值蒸發高達593億美元。如今，一年時間過去，DeepSeek不再是「突襲者」，而是成為中國整個AI生態轉向低成本開源路線的催化劑。

過去兩年，DeepSeek持續以低於同業的價格提供模型服務，使用成本顯著低於多數美國產品。研究機構RAND最新報告更指出，中國大型模型的運行成本大約只有美國同級系統的六分之一到四分之一。對投資人而言，DeepSeek宣稱以遠低於美系巨頭的成本，打造出性能可比OpenAI頂級模型的產品，等於正面挑戰「只有砸數百億美元建設算力基礎設施，才能做出頂尖模型」這項既定市場信念。

這場成本與開源革命也倒逼中國科技巨頭全面調整策略。原本主張封閉式模型才能勝出的百度(Baidu)創辦人李彥宏，如今也不得不順勢跟進。DeepSeek走紅後短短幾天，包括百度、ByteDance、Tencent在內的大型科技公司，以及Moonshot等新創，紛紛將自家模型部分或全部開源，將Hugging Face等開源平台塞滿來自中國的模型版本。中國官媒《Global Times》甚至以社論高度讚揚開源影音生成模型Seedance 2.0，稱這波趨勢「大幅降低全球開發者與企業接觸尖端AI技術的門檻」。

今年農曆新年檔期，中國AI戰局進入「群雄割據」新階段。DeepSeek準備推出V4新一代模型，阿里巴巴(Alibaba)則被爆即將發布Qwen 3.5系列，在數學推理與程式碼能力上全面升級，相關支援程式碼已在Hugging Face提交，顯示上市時點逼近。同時，Zhipu AI已經搶先端出最新模型，號稱具備更強的程式設計能力與長時間任務處理能力；ByteDance則帶來能在數秒內生成「電影級大片」的Seedance 2.0，並準備為目前中國最熱門的AI聊天機器人Doubao升級，其每週活躍用戶已達1.552億人。

不過，這場中國AI軍備競賽並非只是性能上的你追我趕，同時也是商業模式分岔的縮影。DeepSeek背後是一家由創辦人梁文鋒掌控的量化對沖基金，讓公司可以暫時擺脫傳統VC與股東的短期財報壓力，把資源集中在模型研究與推理效率上。相較之下，阿里巴巴、ByteDance等平台型巨頭則承受更大的變現壓力。阿里旗下Qwen聊天機器人已在嘗試讓用戶透過對話直接下單購物；ByteDance亦將生成式影音能力與自家內容平台深度打通，顯示中國AI企業正快速把模型能力「嵌入」實際消費與娛樂場景。

對全球科技股投資人而言，「DeepSeek效應」的牽動不只在中國本土，還延伸至整個AI基礎設施供應鏈。2025年，超大規模雲端業者與科技巨頭為了支撐如ChatGPT、Gemini等模型的龐大算力需求，單年在數據中心建設上的投入已逼近1兆美元。AI資料中心成了電力怪獸與頻寬黑洞：需要穩定無雜訊的電力、極高的散熱效率，以及超越十年前想像的網路速度，也因此衍生出新一批「隱形贏家」。

在電力端，2018年由工業工程巨頭Siemens(OTC: SIEGY)與電力公司AES(NYSE: AES)合資成立的Fluence Energy(NASDAQ: FLNC)，正逐步躍升為AI資料中心的關鍵夥伴。Fluence專攻工業級儲能電池模組，可為高密度伺服器叢集提供穩定、潔淨的電力，並與風電、太陽能場搭配，將綠電儲存以供資料中心在尖峰時段穩定運轉。雖然公司營收在2025年略有下滑，短期成長並不亮眼，但分析師普遍預期未來兩年將出現「冰球桿式」成長，年營收有望較近年水準跳升57%。

Fluence執行長Julian Marquez在最新財報說明會中明言，「資料中心是我們在新客群中最大的機會」，目前已經握有共計36 GWh、專為資料中心設計的專案在開發中。作為對照，截至去年9月，Fluence全球累積裝置容量才46 GWh，若這些開發案陸續落地，資料中心客戶將在公司營收結構中佔據相當比重。市場目前仍對其缺乏已簽約合約抱持保留態度，股價在修正後本益比仍不低，但對願意承受波動、押注AI基礎設施長線需求的成長型投資人而言，Fluence正站在大門即將打開的位置。

在傳輸端，專攻高速網路連接的Credo Technology Group(NASDAQ: CRDO)則用另一種方式吃下AI浪潮。面對AI資料中心極端密集的伺服器架構與驚人的東西向流量，傳統光纖方案雖然快速，卻在功耗與散熱上壓力沉重。Credo推出的主動式電纜(AEC)，透過在銅線上直接整合訊號處理晶片，可在7公尺以內提供最高0.8 Tbps甚至更新一代更高速度的傳輸表現，接近頂級光纖，但耗電量更低，減輕散熱與電費負擔，正好對上AI資料中心的痛點。

這種技術優勢已經反映在財報上。根據公司最新公布的2026會計年度第三季初步數字，Credo單季營收約4.06億美元，是去年同期1.35億美元的三倍，成長爆發力驚人。當然，風險同樣不小——過去一年，Credo的營收高度集中在少數巨型客戶身上，其中一位未具名客戶就佔了2025會計年度營收的67%，訂單節奏極易受單一雲端客戶資本支出周期影響。對投資人來說，這種「高成長、高集中」的組合，是甜蜜點也可能是致命傷。

綜合來看，DeepSeek帶起的低成本開源模型浪潮，一方面壓縮了高價GPU與封閉模型商業模式的定價空間，讓Nvidia這類上游巨頭不再是唯一焦點；另一方面，卻在下游基礎設施端催生出儲能設備商Fluence、高速網通廠Credo等新一代贏家。未來幾年，隨著中國AI廠商陸續在春節檔期推出新一輪模型，全球雲端業者對能源效率、連接密度與整體成本控管的要求只會更嚴苛。投資人真正要思考的，不再只是「哪家模型最好」，而是：當AI算力成為新的公共建設，誰能在壓低成本的同時守住技術門檻，成為這波基礎設施黃金時代中，最終站在塔尖的那一批公司？

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