區塊鏈礦業及科技龍頭在AI時代紛紛調整戰略，大舉投入雲端與智慧基礎設施，業績波動下投資價值浮現新思考。

2026年開始，全球科技資本市場迎來劇烈震盪，尤其是AI應用與基礎建設領域成為焦點。美股指標企業Microsoft (MSFT) 近期股價雖自高點回落近28%，但最新財報展現分散多元成長力道：雲端平台Azure及企業業務收入急速增加，AI基礎建設支出大幅推升資本支出至歷史新高。儘管個人電腦部門微幅疲弱，Microsoft整體營收仍創下年度增幅，顯示雲端與AI需求持續擴張。

本季，Microsoft (MSFT) 的智慧雲端部門營收更達329億美元、年增29%。公司披露商業剩餘履約義務（RPO）高達6250億美元，尤以AI運算需求爆量，逾45%來自OpenAI相關合作。雖如此強勢成長，使本季資本支出暴增至375億美元，顯示在AI競逐下基礎設施投資規模空前，未來幾季折舊壓力將浮現，影響獲利率表現。市場分析認為，Microsoft雲端AI實力無可動搖，但現階段股價是否具投資吸引力，仍取決於其高支出能否轉化為長期穩健獲利。

同時，區塊鏈與加密貨幣礦業領導企業，例如IREN也於本季公布了業績轉型訊息。面對加密市場大跌，比特幣單日暴跌逾11%，CleanSpark與IREN等礦業公司股價重挫。IREN本季營收年減24%，由於ASIC礦機轉換至GPU設備、AI雲端基礎建設擴充等非現金損失額巨大，淨利一舉轉為虧損。IREN聯合執行長Daniel Roberts強調，雖虧損加劇，但AI雲端業務布局進展明顯，集團正從比特幣礦業逐步轉為提供雲端算力與AI服務，未來成長動能寄望基礎設施資產長期變現。

CleanSpark同樣在財報中呈現資產負債表靈活運用策略：持有大量比特幣與現金，長期資本優勢明顯；公司總裁Gary A. Vecchiarelli強調，比特幣產業現金流，將結合AI基礎建設，運用數位資產管理優化資本配置，強化抗波動能力。

以AI為核心的雲端基礎建設已成全球科技大廠及加密業者轉型重點，但這條路徑投資金額不容小覷。無論是巨額資本支出、折舊壓力，或是礦業公司從虧損谷底力求AI雲端轉型，均需時間檢驗能否轉變為穩健獲利。觀察Microsoft (MSFT) 與IREN（且間接涉及Nvidia (NVDA) GPU技術）的營運策略，不難發現AI基礎建設正改寫產業競爭格局，投資人應審慎評估企業投資週期與風險報酬，但更應留意：誰能率先掌握雲端與AI運算資產，或許才是下個世代的最大贏家。

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