晶圓代工廠力積電(6770)於昨日(5日)召開法說會，雖然釋出多項利多消息，包含記憶體代工價調漲、與美光(Micron)合作HBM(高頻寬記憶體)後段代工等，但今(6)日股價卻開高走低，終場亮燈跌停，收在56.6元，成交量爆出13.8萬張大量。籌碼面顯示，外資單日大舉賣超48,843張，居賣超之冠，顯示市場趁利多消息大舉調節，「法說會變法會」的戲碼再次上演。

法說會重點：虧損收斂，記憶體供需失衡

力積電總經理朱憲國在法說會上指出，2025年第四季營收為124.95億元，季增6.77%，毛利率回升至6.36%，每股虧損(EPS)收斂至0.16元；全年每股虧損1.86元。展望未來，朱憲國表示，由於AI伺服器需求強勁，排擠了標準型DRAM產能，導致記憶體供需出現結構性失衡，預期缺口將延續至2026年下半年。

受此趨勢影響，力積電記憶體代工價格已隨現貨價上漲，邏輯代工業務也自谷底回溫，部分驅動IC客戶願意接受漲價以確保產能。公司預估2026年資本支出將控制在3億美元左右，主要用於維護現有產能。

與美光深度合作：HBM 與 3D AI 布局

此次法說會最大亮點在於與記憶體大廠美光的合作細節。力積電將出售苗栗銅鑼廠給美光，預計農曆年前完成簽約，處分利益將回沖帳上。更重要的是，力積電證實已取得美光HBM後段代工訂單，這將是公司切入AI供應鏈的重要一步。

此外，力積電積極推動3D AI晶片業務，利用其獨特的記憶體堆疊邏輯晶片技術(WoW)，大幅提升資料傳輸頻寬與降低功耗。朱憲國設定目標，希望在三年內，3D AI相關業務能佔總營收的20%，藉此擺脫傳統成熟製程的殺價競爭，轉型為高附加價值的晶圓代工廠。

股價與籌碼分析：外資大賣，利多出盡？

儘管法說會內容偏多，但股價反應卻相當劇烈。力積電股價在法說會前已有一波漲幅，自年初低點42元附近一路攀升至近期高點69.5元，波段漲幅超過60%。今日股價開盤雖一度衝高，但隨即遭遇龐大賣壓，最終跌停作收。

從籌碼面觀察，外資在法說會前夕(2月4日)曾大買7萬張押寶，但在法說會後首個交易日(2月6日)隨即反手大賣4.8萬張，明顯是「利多出盡」的操作手法。技術面上，股價一舉跌破5日線與10日線，且爆出近期最大量，短線頭部跡象浮現，需觀察月線支撐力道。

市場反應與網友看法

PTT股市版網友對於力積電的股價表現討論熱烈，不少網友戲稱「相信黃董，年底就懂」、「法說會變法會，標準SOP」、「昨天買的今天全被套在山頂」。也有分析指出，雖然轉型方向正確，但HBM與3D AI貢獻營收仍需時間發酵，遠水救不了近火，加上短線漲幅已大，回檔修正早在預期之中。投資人宜等待籌碼沉澱，不宜躁進搶反彈。

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