亞馬遜(Amazon, AMZN)史無前例資本支出展望導致美股科技板塊大幅修正，突顯AI與雲端基建投資加速所帶來的資本壓力，加上高裁員潮與市場避險心理，促使「七雄」及相關ETF集體重挫。

美股科技板塊周四晚間遭受重擊，亞馬遜(Amazon, AMZN)公佈2026年高達2,000億美元的資本支出計畫，遠超市場原先預期1466億美元，也勝過Alphabet(GOOGL)及Meta(META)的預算。財報顯示AWS雲端事業再創佳績，營收成長至355.8億美元、年增逾23%，並創下13季來最快增速，但獲利反映的現金流短期未能完全跟上巨量投資，成為市場憂慮的主因。儘管亞馬遜強調AI運算需求以及自研晶片(如Graviton、Trainium)帶動長期回報，執行長Andy Jassy明確指出：「AWS需求及AI工作負載正推動強勁回報，我們正全速將資源轉換為現金流，未來前景樂觀。」但市場現階段選擇保守，股價盤後暴跌逾11%，連帶拖累微軟(MSFT)、Nvidia(NVDA)等AI受惠股。

這波科技資本支出狂潮，並非亞馬遜單一現象。Alphabet、Meta同樣宣告加碼AI及雲端基礎建設投資，但原本市場寬容的氛圍在成本與回報落差下出現反轉。分析師指出，AI驅動的基建需求確實強勁，各雲端巨頭的訂單積壓也屢創新高。以AWS為例，雲端服務合約存量高達2,440億美元，較去年同期躍增四成，已遠高於Alphabet的2,400億美元。不僅如此，亞馬遜自研雲端晶片年收入規模突破100億美元，也反映雲端領域正努力擺脫對Nvidia高單價GPU的依賴。

但市場情緒卻遭裁員潮加劇與短線利空衝擊。美國一月失業裁員創下2009年以來新高，疊加科技板塊「七雄」集體回檔，催化ETF如CLOU、SKYY等雲端主題指數近月跌幅逾15%。納斯達克、標普500、道瓊指數均在2026開年陷入空方。專家分析，雖然長期產業結構確實受益於AI、雲端與半導體升級，但市場短期對現金流管理及投資回本速度的忍耐度明顯降低。

從投資角度觀察，許多投資人已將目光聚焦於資本支出與獲利能力之平衡。亞馬遜雖對未來抱持高度信心，認為AI、雲端、衛星網路(Leo/Kuiper)及自研晶片將為企業創造新成長曲線，卻難以在市場資金緊縮時說服短線投資者耐心等待回報。Meta、Alphabet獲市場寬容部分原因是短期獲利指標未出現明顯失誤，但投資人對所有科技企業的投資回收比要求正逐步提高。

此外，AI基建快速擴張也刺激市場開始質疑大型科技公司的資本配置效率。分析師普遍認為，若無法見到投資明確且快速帶來現金流增長，巨頭的高資本花費反而會壓縮股價表現。連ETF、半導體、雲端等相關產業鏈都受到連帶影響，納入「七雄」的指數今年來跌幅明顯。

展望未來，科技巨頭將持續投入AI、雲端、專用晶片與新基礎建設，但短期市場仍將受制於資本支出帶來的現金流壓力與獲利回本預期失衡。投資人需密切觀察企業在高資本環境下的盈利能力與回收節奏，才能在AI新紀元中尋找長期機會。

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