至上(8112)近日公告202512月合併營收大增至273.02億元，不僅月增7.63%，年增32.28%，更創下歷史新高，連續第二個月刷記錄。此前11月營收亦達253.67億元，年增達81.25%。營收亮麗成長主因包括記憶體價格上漲及伺服器與手機應用出貨動能同步升溫。公司為半導體零組件代理商，產品線涵蓋HBM等高階記憶體，有望持續受惠於AI應用擴張。

此外，8112近日公告通過對子公司Supreme International Electronics LLC提供背書保證，依「公開發行公司資金貸與及背書保證處理準則」列入公告事項，顯見公司持續強化海外通路佈局與資金運作配置。

法人最新觀點指出，考量至上產品中涵蓋具高毛利潛力的HBM系列，並隨低價庫存去化接近尾聲，預期毛利率可望回復正常區間。法人預估其2024年與2025年EPS分別為5.16元與6.33元，目前本益比約13倍，評價處於歷史區間中段，顯示股價仍具評價支撐空間。

至上(8112)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

至上(8112)為電子通路產業中專營半導體記憶體與零組件之代理經銷商，MEMORY占營收比重達近80%。202512月營收達273.02億元、年增32.28%，再創歷史新高。此波動能延續自11月營收的大幅躍升，主因包括零組件漲價與AI伺服器、手機需求轉強。同時公司有代理HBM系列，有望受惠高階應用推進。

籌碼與法人觀察

近日主力買賣動向震盪加劇，個股自20260129以來由80.5元下跌至20260203的70.7元，當日主力賣超達8680張，三大法人合計亦賣超逾萬張。外資近日呈現連日偏空操作，僅1月30日出現重回買超的訊號。近5日主力買賣超佔整體成交比例為-0.4%，籌碼偏向鬆動，官股雖間歇點火，但目前持股比仍低於1%。

技術面重點

截至20260203，至上(8112)股價收於70.7元，連跌數日後已自高點84.6元回落逾16%，短期回測區間下緣。5日與10日均價已向下穿越20日與60日均線，有轉弱疑慮。成交量已明顯縮減，當日僅約3.7萬張，低於20日均量近25%。短線支撐觀察68元區間，若量能無法放大，恐形成跌破壓力，需留意技術面乖離擴大與量縮風險。

總結

至上(8112)近期營運表現強勢，連兩月創歷史營收新高，受惠於記憶體市況回暖與高階產品布局。然而籌碼面轉趨凌亂，短線面臨法人調節與技術面壓力，多空拉鋸格局下，後續應關注量能變化與法人的進一步態度。

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