大型SaaS龍頭股於過去半年市值重摔，市場憂AI原生新創搶食傳統企業軟體飯碗，業者積極布局AI平台自救，分析師看法分歧，風險與契機並存。

近期全球科技股走勢出現戲劇性反轉，尤其以大型企業軟體(SaaS)及雲服務相關股票最受震撼。根據S&P 500 (^GSPC)板塊統計，主流軟體公司如SAP(SAP)、Salesforce(CRM)、ServiceNow(NOW)半年來跌幅分別達三成、兩成及四成，遠低於同期大盤9%的漲幅。分析師直指，AI技術革命正迅速改變軟體產業基本面，為傳統業者帶來前所未有的不確定性。

首先，企業客戶過去高度仰賴SaaS大廠的整合平台，如Salesforce、ServiceNow等。現因生成式AI（如Anthropic的Claude Code、Cowork）開放性高且進展神速，部分企業開始考慮導入自家AI語言模型開發專屬軟體，技術門檻明顯降低，間接衝擊既有供應商的黏著度與訂閱收入。Jefferies分析師Charles Brennan警告：「AI帶來的雙重壓力，正快速削弱軟體股的投資信心。」

另一方面，不只是老牌龍頭面臨挑戰，AI原生新創（如Aurasell、Artisan AI）憑藉智能平台主打自動化流程、主動決策，掀起新一波競爭，原有的資料治理、資安與法規壁壘也因AI平台演進而逐漸模糊。軟體巨擘如Microsoft(MSFT)積極推出Copilot，Salesforce推Agentforce，Snowflake(SNOW)則主打Intelligence等功能，冀望穩住既有大客戶與核心平台地位。但如Macquarie分析師Steve Koenig指出，「投資雖火熱，客戶實際導入仍緩慢，業者宣稱與落地現狀落差大。」

儘管市場情緒低迷，部分產業觀察者持審慎樂觀態度。Futurum分析師David Nicholson認為，企業軟體安全與合規標準嚴格，大型企業轉型速度不如外界想像；比起全盤自建AI，企業更傾向與成熟品牌合作，降低改革風險。他提醒，外界普遍低估公司保守決策的現實面，不易「一夕翻案」。

綜合來看，AI正加速軟體產業進化，現有SaaS巨頭被迫全力灌注資本於新一代智能平台研發，力求短期內「穩住江山」；而新創業者則持續提升自動化與智慧決策能力，挑戰市場格局。市場後勢充滿未知，投資人應警惕技術演變風險，並留意各家業者AI布局成效是否能扭轉股價頹勢，成為下一波科技主流。

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