美股科技巨頭財報紛紛報捷，但AI競爭加劇使Microsoft等領袖股價重挫，產業護城河面臨史上最大威脅。

美股科技巨頭近日接連公布財報，超越市場預期的業績卻未能阻止股價下挫，揭示生成式人工智慧(AI)的競爭威脅正急速改變投資人視角。Microsoft (MSFT) 公布財報後，股價單日重挫10%，創下公司史上第七大跌幅，即便其AI產品線領先全球。這波技術巨頭集體修正，連Adobe (ADBE)、ServiceNow (NOW) 等也未能倖免，反映投資人對AI逐漸摧毀軟體業既有護城河的深層擔憂。

根據市場分析師Leo Nelissen觀察，儘管Microsoft等企業持續交出強勁營收成績，投資人卻以更嚴苛的本益比重新評價，AI快速推進導致行業競爭格局生變。Nelissen指出，「AI正在摧毀這個行業的競爭壁壘，即使成長展望強勁，市場已重新鎖定更有經濟循環支撐、未受AI大潮影響的價值股。」這場產業輪動反映科技巨頭在AI世代的不可預測風險。

同時，人工智慧進展也正在使各產業重新構思自家產品與服務。舉例來說，Expedia (EXPE)於近期啟動新一波裁員，主因即與AI驅動服務佈局、組織結構優化有關。雖然其業績創新高、股價年漲逾五成，公司仍必須重整工程技術團隊，並啟用新職缺以支援AI產品基礎。科技業「裁員與招募並行」成為新常態，突顯AI導入對職場與組織結構的深遠衝擊。

此外，AI競爭不僅侷限於現有科技龍頭，還引發新進平台的迅速崛起。Google (GOOGL) 以AI打造的旅遊規劃服務Canvas，搶攻原由Booking Holdings (BKNG)及Airbnb (ABNB)主導的市場。這些平台利用AI大幅提升用戶體驗，使產業必須前所未有地重視技術轉型，否則將被新勢力快速吞噬。

雖然多數AI龍頭業者如NVIDIA (NVDA) 仍具備技術與資本優勢，這波科技股修正卻反映市場對未來不確定性的關注。部分分析師指出，雖然短線獲利仍佳，長線護城河正在縮窄，選擇標的需更重視競爭格局與技術前瞻性。未來若AI助攻者進一步削弱既有龍頭的壁壘，美股科技產業生態恐將出現更激烈的大洗牌。

綜觀產業動向，AI雖賦予企業新的成長動能，卻也推升了競爭風險和組織調整壓力。投資人需警惕，財務數字之外，產業變革速度與技術領先能否持續，將成為評估美股科技類股投資價值的關鍵。

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