網通大廠啟碁(6285)最新公布2025年第四季營運成果，雖然單季營收270億元呈現年減3.3%，但受惠於車用高毛利產品出貨比重提升，毛利率逆勢攀升至14.1%，季增2個百分點。獲利表現最為亮眼，單季每股純益(EPS)達2.07元，較上一季大幅成長48.6%，顯示產品組合優化策略奏效。展望2026年，公司看好新台幣匯率若維持穩定，全年營收有望挑戰雙位數成長。

深入分析啟碁的營運細節與未來動能

公司目前主力產品線涵蓋Wi-Fi、5G、低軌衛星(LEO)及模組產品。市場高度關注的企業用800G Switch交換器，已於去年第四季小量出貨，預計今年第三季開始大量出貨，估計今年營收占比可達4~5%，並目標在2027年占比達到雙位數。此外，光通訊新品光路交換機也正積極開發中，預計採用新架構於2027年量產。儘管受到記憶體漲價影響部分訂單，且研發費用隨營收規模擴大而絕對金額增加，但費用率有望降低，整體營運體質持續朝向軟硬整合與邊緣端發展邁進。

在財報利多與新品展望的激勵下

市場反應相當熱烈。啟碁股價於1月23日強勢表態，終場大漲14元，收在155元，創下波段新高。從籌碼面觀察，外資法人對啟碁展望給予正面肯定，單日買超力道強勁，顯示機構投資人對於公司在車用與網通升級趨勢下的獲利能力抱持信心。權證市場亦出現交投熱絡現象，反映投資人利用槓桿工具參與這波行情的意願提升。

後續觀察重點

後續觀察重點在於今年第三季800G Switch的實際放量速度，以及新台幣兌美元匯率是否能維持在30.5至31元的區間，這將直接影響營收成長目標的達成率。此外，投資人應持續追蹤車用雷達、鏡頭及5G FWA等高毛利產品的出貨佔比變化，這將是維繫毛利率在14%以上高檔的關鍵因素。

啟碁(6285)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

緯創集團旗下網通大廠受惠產品組合優化，本益比與殖利率具備中長期投資吸引力

啟碁(6285)隸屬於緯創集團，市值達750.2億元，為國內指標性衛星通訊與網通設備廠。基本面數據顯示，目前本益比約19.2倍，現金股利殖利率約3.1%，在電子通訊族群中具備一定防禦性。觀察近期營收表現，雖然2025年11月與12月營收分別年減10.73%與2.72%，顯示去年底營收動能稍見趨緩，但隨著公司積極優化產品組合，將無線技術往有線推進，無線通訊產品占比高達95.91%，且車用與低軌衛星等高毛利項目比重增加，有效抵銷了營收短暫逆風對獲利的衝擊。

外資單日狂買逾萬張且主力籌碼集中度大增，推升股價強勢突破

籌碼面呈現極度偏多的多頭格局，外資在1月23日單日大舉買超12,047張，近五日主力買賣超佔比高達20.2%，顯示法人與主力大戶心態同步偏多。觀察1月20日至23日這段期間，外資連續大買，推升股價從130元附近一路急拉至155元。值得注意的是，買賣家數差在1月22日呈現負180家，代表籌碼從散戶手中流向特定大戶，籌碼集中度顯著提升。三大法人合計在1月23日買超12,630張，投信雖有小幅調節，但無礙外資強勁的掃貨力道，籌碼優勢成為推升股價的核心動能。

股價帶量長紅創波段新高，均線呈現多頭排列但需留意短線正乖離過大

技術面來看，啟碁股價在1月23日以一根帶量長紅棒強勢突破整理區間，收盤價155元創下近期新高，且當日成交量能顯著放大，顯示攻擊力道強勁。目前股價站穩所有均線之上，5日、10日、20日及60日均線全數呈現多頭排列，短中期趨勢明確向上。然而，由於短線急漲，股價與月線(20日均線)的乖離率快速擴大，且KD指標可能進入高檔鈍化區。投資人需留意若後續量能無法持續放大，可能面臨短線獲利了結賣壓，建議觀察5日線或前波突破缺口作為短線強弱的支撐參考，避免過度追高風險。

總結

綜合分析，啟碁在基本面受惠於產品組合優化帶動獲利能力提升，配合800G Switch新品將於下半年放量，營運前景正向。籌碼面由外資強力主導，技術面則呈現強勢突破格局。惟短線股價漲幅已大，投資人後續應密切關注外資買盤續航力，以及新台幣匯率變動對營收財測的實質影響。

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