裕融(9941)今日公布2025年度自結合併稅後淨利達46.53億元，換算每股盈餘(EPS)為7.68元。雖然帳面獲利較前一年下滑9.3%，但公司說明主因是前一年有處分大陸資產的一次性收益導致基期較高，若排除此因素，核心獲利能力維持穩健。

展望2026年，公司指出隨著《金融消費者保護法》相關調整完成，內部整改與教育訓練到位，客訴量已降至歷史新低。未來的成長動能將聚焦於東南亞市場，菲律賓保險代理業務與馬來西亞借貸執照業務形成「菲馬雙引擎」，預計今年起將對整體獲利產生實質貢獻。台灣市場方面，則設定雙位數成長目標，針對納智捷品牌的垂直整合，新車分期業務不受影響，風險均在可控範圍內。

近期股價受到外資調節影響呈現修正格局，市場對於新法規上路後的業務動能仍持觀察態度。投資人關注焦點在於東南亞新業務能否如期帶來顯著營收貢獻，以及台灣本地業務在組織再造後的復甦力道。

後續觀察重點在於每個月的營收年增率是否轉正，這將是判斷公司是否重返成長軌道的先行指標。此外，中國市場在經濟調整期，能否維持穩健獲利也是影響整體財報的關鍵變數。

裕融(9941)：基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

裕融屬於裕隆集團旗下汽車融資企業，目前本益比約10.1倍，且現金股利殖利率達6.2%，在租賃類股中具備一定的高殖利率防禦屬性。公司主要營收來源包括租賃收入及應收帳款收買利息收入。檢視近期營收數據，2025年12月單月合併營收為33.79億元，雖然年減3.49%，但該數字已創下近半年新高，顯示隨著法規調整期結束，營運有逐步回穩跡象，後續須留意單月營收是否能持續維持在高檔。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼動向，三大法人呈現賣多買少趨勢，外資近五日賣超力道顯著，其中1月22日賣超51張，1月19日更單日大賣近700張，顯示法人在財報公布前後調節壓力仍存。不過值得留意的是，官股券商在股價回檔過程中呈現持續承接態勢，官股持股比率由1月初的1.1%逐步提升至1.31%，顯示低檔有特定買盤進行防守。主力籌碼近期多為賣超，籌碼集中度發散，短期內仍需等待賣壓消化。

技術面重點

截至2026年1月22日，裕融收盤價為78.9元。股價近期呈現弱勢整理格局，目前價格位於月線及季線之下，且均線呈現空頭排列，上方反壓較重。從量能觀察，近期成交量並未明顯放大，顯示市場觀望氣氛濃厚，多方追價意願不足。短線支撐需觀察前波低點是否能有效守穩，若股價能站回5日均線並伴隨量能回升，才有機會展開反彈。目前日K線指標處於低檔鈍化，短線風險在於量能續航力不足，操作上宜保守觀察止跌訊號。

總結

裕融2025年獲利表現符合預期，本業獲利能力並未受損。展望2026年，東南亞市場的成效將是獲利能否重返成長軌道的關鍵。短期股價受籌碼面外資連續調節影響呈現弱勢，投資人應持續追蹤月營收數據變化，以及法人賣壓何時減緩，作為判斷進場時機的依據。

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