對沖大師阿克曼近期警示，整體加密貨幣市場因比特幣與其他代幣大跌，觸發大規模強制平倉與追繳保證金，這股風暴正透過部分槓桿投資者的資產組合，轉化為對房利美（Fannie Mae）與房地美（Freddie Mac）股價的急迫拋售壓力。原本與加密市場毫無關係的兩家政府支持企業，如今股價波動卻與比特幣同步，技術面與流動性因素一度蓋過基本面的穩健表現。

阿克曼在公開評論中坦承，先前低估了這種隱性聯動：當同時持有比特幣與兩房股票的槓桿交易者面臨追繳通知，他們首選拋售流動性佳、易於出貨的標的，恰好房利美、房地美符合條件；結果是這兩檔股價不再反映其官方財報、資產組合或政府擔保，而是沾染了加密資產的情緒波動。

從基本面看，房地美得益於購買、證券化與擔保抵押貸款模式，擁有超過40%的淨利率與高位的自由現金流回報率。然而，其資本架構中槓桿比率偏高、阿爾特曼Z分數偏低，每股盈餘尚未轉正，營收增長亦僅屬溫和，整體財務防禦力有限，難以在市場恐慌時期獨善其身。

市場人士補充，房地美市值約50億美元、市銷率約1倍、遠期本益比看似合理，卻因貝塔高達2.2，使其成為風吹草動即易放量波動的「高β金融股」。投資人應同時關注利率走勢與監管政策外，更要警戒加密資產去槓桿帶來的連鎖賣壓。只要槓桿部位尚未全面退出，兩房股價恐繼續受技術與流動性風險共振影響。

延伸觀察：市場波動、利率與政策走向的變化，將放大股票型基金的持股波動與調整成本，投資人宜強化風險控管。

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