上週，美股在AI題材與加密貨幣的集體回調中，出現數月來最劇烈的震盪。投資人對AI泡沫過熱的憂慮、年底獲利了結，以及經濟放緩的擔憂交織，導致那斯達克指數11月累計跌幅逾6%，連三周收黑。標普500指數雖在週末小幅反彈，但單月依舊下挫約3.5%，動能股首當其衝，Robinhood、Coinbase、Palantir等標的重挫兩至三成，高貝塔動能組合單週大跌近15%。

資金過度集中在AI龍頭與雲端巨擘，使相關ETF於11月平均下挫約一成，追蹤科技七大巨頭的產品自10月底以來也回落6%至7%。市場人士表示，高倉位加上程式化交易與槓桿操作，放大了原本就微幅不及預期的企業財報或產業數據帶來的拋售壓力。

以輝達為例，其第三季業績與財測均優於分析師預估，但股價在盤後先漲後跌，次日開盤竟從漲5%瞬間回落3%，單日波動達7個百分點，凸顯在「好消息換不來漲幅」的氛圍下，對沖基金被迫在盤中補保證金，引發避險需求短線升溫。

同時，美國私募信貸與重槓桿企業面臨再融資成本倍增，信用風險上升，加上比特幣自10月高點回落逾三成，據傳多筆加密部位遭強制平倉，連帶觸發成長股與金融股的減碼賣壓。

監管數據顯示，10月底美股融資餘額創新高至約1.1兆美元，槓桿型股票基金資產也逼近1990年代高點。衍生品交易專家指出，當同一批投資人同時押注高估值科技與加密資產，一條線回調，就可能迫使他們在另一條線同步砍倉，進一步放大整體波動。

值得留意的是，那些未集中重押單一主題的多元化長線資金，目前多數仍維持在獲利區間，標普500指數距歷史高點僅一位數百分比。有機構認為，本輪震盪更像是一場由擁擠交易與槓桿風險引發的「去槓桿清洗」，未來市場真正走勢，仍取決於接下來幾週的經濟數據與企業獲利指引，能否再度支撐AI成長故事與美股估值。

延伸觀察：市場波動、利率與政策緊縮節奏加快，將使股票型基金面臨更大淨值起伏，投資人須留意波動風險並適時調整配置。

| ⭐ 精選基金推薦

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此檔基金今年表現亮眼，逢大盤震盪時可能因持股集中而出現較大波動，適合願意承受中高風險、追求成長回報的投資人。

街口中小型基金

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復華中國5G通信ETF基金

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聚焦中國5G產業鏈，受地緣與政策影響波動顯著；適合對5G題材長期看好且具較高風險承受度的投資人。

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