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2025年以來，金價已經飆升超過五成，投資人視其為避險避風港的信心空前。然而，除了央行和黃金ETF搶購之外，加密穩定幣巨頭Tether也在悄悄堆積實物金。根據Jefferies統計，Tether在第二及第三季的黃金買入量，竟超越許多國家央行，第三季單季就添購約26公噸，約佔同期官方淨買量的十二分之一。到九月底，Tether名下的XAUt與USDT儲備中，已有116公噸黃金，約合市值140億美元，使其成為繼大央行之後最大非官方持有者。
金價今年出現兩波千美元級別跳漲，首波受美元一度急跌與關稅擔憂推升，次波則在美元企穩後，仍因市場情緒逐步升溫而再創高。Jefferies指出，Tether的大規模買盤不僅短期擠壓實物供給，更扭轉市場預期，吸引更多投機資金跟進。但隨著美國GENIUS法案明令穩定幣發行商不得以黃金作為儲備資產，Tether反倒在法案通過後增持USDT黃金，並計畫推出不以黃金為後盾的新幣USAT。眼下，金價自十月中創下紀錄高點後已回落逾六％，凸顯出供需及情緒雙重博弈下的波動風險。
加密生態與黃金的結合，表面上共享對法幣貶值的焦慮，實際上兩者波動機制大相逕庭。比特幣今年尾盤跟隨科技股調整，一度在六週內重挫三成；穩定幣雖承諾與美元等值，但若市場信心逆轉，其背後的黃金或現金儲備同樣面臨兌付壓力。Jefferies預期，穩定幣領域對黃金的需求短期內恐難消退；更有人警告，若金市過度依賴加密資金，昔日的「避險聖品」可能染上投機泡沫。對習慣把黃金當作防範債務或股市泡沫利器的投資者而言，現在或許該重新檢視手中金條、金幣究竟還有多少「避險價值」。
延伸觀察：市場波動、利率、政策等變化 → 對貨幣型基金的收益與流動性安排，將產生直接影響。
| ⭐ 精選基金推薦
晉達環球策略基金-美元貨幣基金A收益股份 (C0003003)
截至2025/11/24，淨值為20.223900美元，當日上漲0.005200美元，風險指標為RR1，今年以來績效1.52901%。此檔全球配置的美元貨幣基金，以低波動為主打，適合追求資金保值、可接受有限波動的穩健型投資人。
美盛西方資產美國政府貨幣市場基金A類股美元累積型 (C0009070)
2025/11/24最新淨值125.410000美元，單日增值0.010000美元，風險等級RR1，今年以來報酬3.35393%。本基金聚焦美國政府票券，較適合偏好較高收益且風險承受度中等的資金管理需求者。
富達基金-美元現金基金(A股美元) (C0016035)
至2025/11/24淨值11.966600美元，當日上漲0.003700美元，風險等級RR1，但今年以來績效為-0.93863%。受益率受制於美元短債利率波動，較適合願意承受短期負報酬風險、期待長期利率回升的投資人。
霸菱美元貨幣基金-I類美元累積型 (C0112134)
2025/11/24淨值11738.493000美元，單日漲幅1.578000美元，風險指標RR1，今年以來回報3.85755%。該基金鎖定美元短期票券市場，適合追求相對穩定收益並能接受小幅波動的資金配置者。
