近期市場對美國聯準會（Fed）動向感到迷茫：在10月例會上，Fed將利率調降25個基點至3.75–4.00%，但主席鮑威爾偏鷹論調讓市場對大幅降息的期待降溫。儘管如此，紐約聯儲行長約翰．威廉斯又指出「近期利率有望下降」，使12月降息預期再次升溫。然而，真正驅動未來利率走向的，或許是白宮的政治壓力。

歷史研究顯示，自1933年以來，美國總統與Fed主席的互動，往往能左右貨幣政策。在1971年尼克森時期，Fed曾被迫降息約1.0–1.5個百分點；若把本輪壓力對照當年情形，Fed在未來12個月內，政策利率下探3%以下並非不可能。在政治壓力下，短期內經濟增長或迎來「衝刺」；可惜的是，這股動能通常只維持一至二年，隨後增速快速回落。

更值得注意的是，為了滿足政治訴求而非經濟基本面而做出的激進降息，往往會使通膨在兩到三年後出現持續走高，並因市場對央行獨立性的疑慮而推升通膨預期，形成惡性循環。一旦通膨螺旋攀升，Fed最終可能又被迫大幅升息來「滅火」，加劇經濟波動。

當然，Fed仍強調獨立性，若經濟真出現顯著放緩，積極降息本身也具備合理性。且鴿派官員如米蘭等人，也支持更快的降息步伐。但在通膨約3%、GDP年增近4%的背景下，如果過度配合政治壓力而「降得太猛」，風險無疑相當高。

今年市場環境下，投資人須警惕政治因素對貨幣政策的扭曲效應；容易被短期刺激動能迷惑，卻忽視後期通膨與快速降溫的雙重衝擊。延伸觀察：市場波動、利率、政策等變化，可能使股票型基金面臨更大資金流出與價格震盪。

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