今年以來，隨著國際市場對美國可能展開大規模關稅戰的擔憂逐漸消退，外資對美元部位的避險動作明顯趨緩。回顧四月「關稅衝擊」之後，投資人曾因股債市雙雙下跌及美元重挫而爭相透過遠期、期權加碼避險，市場一度擔心「避險雪球」效應將持續推低美元；然而實際數據顯示，避險需求不僅未再攀升，反而逐月走弱，為美元指數止跌並自六月底以來反彈近4%提供了空間。

多家大型保管行與資管機構報告，如BNY Mellon、State Street以及Nomura的交易員觀察，客戶在歷經四月高峰後，已陸續解除部份避險部位；澳洲、新加坡韓國等地養老基金的問卷回饋亦顯示，對美股的避險比率並無顯著上升。除成本考量（如日圓部位一年避險費用約3.7%）與資產關聯性（傳統上股市下跌美元走強）減弱外，避險需求的降溫也反映市場對聯準會年底前維持高利率的預期更為鞏固，交易員不再預設美元將大幅貶值。

觀察今年資金流向，黑石統計顯示歐非中東區域流入美股的ETF，有38%選擇了匯率避險設計，較去年幾乎全數不避險的大格局明顯不同。儘管目前避險規模仍高於歷史平均，但缺乏連鎖反應，未見更大規模的避險潮再起。延伸觀察：市場波動、利率與政策走向的變化，將對股票型基金的淨值波動及回報潛力產生重要影響。

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最新淨值日期：2025/11/24，淨值11.110000，當日漲跌+0.020000，風險指標RR3。今年以來累計績效26.71233%。本基金以歐元計價，布局全球高收益債券，適合願意承擔中度信用風險、追求較高息收的投資人。

施羅德環球基金系列-亞洲可轉換債券基金(美元)I-累積（C0030632）

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PIMCO新興市場本地貨幣債券基金-機構H級類別-累積股份（C0062133）

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